三季度毛利率提升，整体表现符合预期，判断四季度进入行业旺季。第三季度营业收入1093.88 亿，同比下滑12.4%；归母净利润49.28 亿，同比增长14.3%。三季度由于高毛利的手机金属机壳进入备货高峰，加上研发以外的生产经营费用管控得宜，导致毛利率及营业利润率有所提升，整体看三季度业绩表现符合预期。预期四季度网通、服务器进入行业旺季，iPhone 近期订单需求有所上调，四季度盈利情况将持续稳健增长。
透过12 朵专业云，重新塑造工业生产制造界的新生态。工业富联透过12朵专业云，强调对外开放，开箱即用的可落地执行解决方案。有望透过12 朵专业云，包括刀具、模具、冲压、工业机器人、自动导引车、六流、成形、SMT、CNC，及厂务监控系统(FMCS)等多面向解决方案，希望藉由包括各项感测技术及工业人工智能等新科技的导入，重新塑造目前工业生产制造界的新生态。
2020 年iPhone 新设计将提升金属结构件单价，工业赋能与5G 提供中长期增长来源，维持“审慎增持”评级。公司的网通、服务器持续受益5G需求维持稳定增长，明年有iPhone 金属结构件单价升级的利好，持续看好未来业绩将维持稳步增长态势。维持公司19-21 年净利润为180.77、206.64、237.35 亿元，对应当前股价（2019 年10 月30 日收盘价）PE 为17.3 倍、15.1 倍、13.2 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行；中美贸易恶化；行业竞争加剧。