本报告导读：
公司磁微粒化学发光试剂延续45%+高增长，流水线签单、装机稳步推进，未来有望带动发光和生化试剂快速增长，贡献较大业绩弹性，维持增持评级。
投资要点：
维持增持评级。维持公司2019-2021 年EPS 预测1.74/2.28/2.97 元，考虑板块可比公司估值水平提升，公司作为国产化学发光行业龙头，装机量和仪器单产领先，流水线推广进展顺利，竞争优势不断加强，给予一定估值溢价，给予2020 年PE 55 X，上调目标价至125.40 元，维持增持评级。
业绩符合预期。公司2019 年前三季度实现收入18.94 亿元（+39.22%），归母净利润5.38 亿元（+30.87%），扣非净利润5.20 亿元（+31.32%），其中Q3 实现收入7.14 亿元（+39.53%），归母净利润2.18 亿元（+32.42%），扣非净利润2.12 亿元（+32.36%），环比继续提升，业绩符合预期。
磁微粒化学发光高增长延续。发光仪器投放进展顺利，预计全年有望实现投放1000 台（存量超过4000 台），带动发光试剂在高基数上延续 45%+高增长。目前公司投放仪器三级医院占比近 40%，随着主流项目逐步实现进口替代，检验菜单进一步丰富（已获批>90 项，未来 5 年有望扩充至200 项），单台产出有望继续提升（目前单产约33 万/年），发光试剂有望保持40%+高增长。预计微生物产品保持20%+稳健增长。
流水线稳步推进，有望贡献业绩弹性。公司流水线推广进展顺利，目前已验收10 余条，2019 年有望完成签单40 余条，落地装机近20 条。流水线单机产出提升显著，未来有望带动发光和生化试剂快速增长，贡献较大业绩弹性。公司生化免疫联机小流水有望在2019 年底推出，积极抢占县级医院市场，助力业绩稳健快速增长。
风险提示：终端耗材价格进一步下降；新品推广进度低于预期。