中国交建发布2019 年三季报：公司2019 年前三季度实现营业收入3746.89亿元，同比增加14.04%。Q1、Q2、Q3 营业收入分别同比增长9.64%、19.89%、11.86%。
公司2019 年前三季度累计新签合同金额6536.7 亿元，同比增长12.16%。
Q1、Q2、Q3 新签合同额同比增速分别为13.38%、17.62%、1.89%。Q3新签订单增速放缓。基建建设、基建设计、疏浚、其他业务新签合同额同比变动分别为12.55%、-8.56%、18.65%、59.67%。基建订单增长主要是由于市政与环保业务订单高速增长。
公司2019 年前三季度实现综合毛利率11.82%，较去年同期下降1.36pct；实现净利率3.80%，较去年同期下降0.27pct；净利率下降幅度小于毛利率，主要是由于期间费用率同比下降以及资产+信用减值损失占比下降。
公司2019 年前三季度期间费用率为7.37%，较去年同期下降0.49pct，主要是管理费用和财务费用占比下降。公司2019 年前三季度资产+信用减值损失占收入比例为0.18%，同比下降0.18pct。
公司2019 年前三季度每股经营性现金流净额为-2.36 元，同比下降0.48元，现金净流出量有所增加。
盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2019-2021 年的EPS 分别为1.31 元、1.44 元、1.59 元，10 月30 日收盘价对应的PE 为7.3倍、6.6 倍、6.0 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、海外业务拓展不及预期、海外政策波动影响、施工进度不及预期、新签订单不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险