公告：2019 年前三季度，公司实现营业收入173 亿元，较上年同比增长0.4% ；实现净利润17.0 亿元，较上年同期增长9.0%，基本符合预期。
Q3 单季营收同比微增2.7%，国内客户及消费电子增长优化收入结构。2019Q3 单季实现营业收入80.0 亿元，较上年同期增长2.7%。受iPhone 出货量下滑影响，上半年通信用板63.7 亿元，同比减少15.2%，营收占比68%；消费电子及计算机用板29.6 亿元，同比增加51%，主要受益于可穿戴产品。2019Q2 营收51 亿元，同比增长11.37%。同时公司积极开拓国内市场，公司大中华地区实现营业收入30.62 亿元，较上年同期增长20.49%。Q3 起鹏鼎控股业务进入生产旺季，由于Q3 有良率提升过程，预计Q4 净利润仍有提升空间。
Q3 毛利率环比均提升3.5ppts，净利率同比微降0.8ppt。Q3 毛利率24.4%，环比提升3.5pct，同比下降1.8ppts，由于期间费用率同比基本持平，单季营业利润率16%，同比下降1.6ppts。Q3 归母净利润10.9 亿元，净利率13.7%，环比提升5.3ppts，同比微降下0.8pct，淡季盈利能力超预期。
新机备货进入旺季。iPhone 新机9 月发布，FPC 及SLP 作为上游元器件，已提前进入备货节奏。7 月营收20.5 亿元，环比上升14%，与产业节奏相符。由于新机采用MPI 天线，鹏鼎供应的单机价值有望提升近10%，若新机销量符合预期，下半年营收有望接近去年同期水平。7 月营收同比微降5%属微幅波动，不必过度解读。
鹏鼎为苹果FPC 最核心供应商，2019 年有望受益于新产品、新客户。2015-2018 年，鹏鼎对苹果公司销售金额占营收比例分别为54%、61%、63%、70%，2018 年第一大客户销售额增长20%，仍是拉动营收成长主力。2018 年，鹏鼎已与华为展开了全面战略合作，作为向高端机型突破最快的国产品牌，将为鹏鼎FPC 业务带来增量。在新产品方面，鹏鼎针对5G 产品、汽车电子、生物医疗电子、透明电子产品等领域进行研发布局。
维持盈利预测，维持增持评级。维持2019/2020/2021 年鹏鼎控股营收预测285/326/382亿元，归母净利润预测30/36/44 亿元。当前市值对应2019/2020 年PE 为34/28 X，鹏鼎是目前A 股唯一能量产20um 制程FPC 以及高端HDI 板的企业，看好全球第一大FPC企业长期发展潜力，维持增持评级。