财务报告：2019 年10 月30 日，公司披露2019 年三季报。2019 年前三季度，公司实现主营业务收入22.04 亿元，同比增长28.04%；营业利润4.56 亿元，同比增长16.76%；归母净利润4.50 亿元，同比增长22.42%；归母扣非净利润3.95 亿元，同比增长15.46%；经营活动现金流净额7.03 亿元，同比增长133.49%；基本每股收益1.53 元/股，同比增长16.79%；加权平均净资产收益率14.75%，较去年减少5.24 个百分点。
2019 年第三季度，公司实现主营业务收入10.02 亿元，同比增长62.97%；营业利润2.68 亿元，同比增长88.34%；归母净利润2.62 亿元，同比增长98.21%；经营活动现金流净额3.53 亿元，同比增长200.82%；基本每股收益0.82 元/股，同比增长75.73%；净资产收益率6.12%，较去年减少0.94 个百分点。
点评：
公司简介：公司主营业务为闪存芯片（NOR Flash 和NANDFlash）、微控制器（MCU）及2019 年新增加的指纹传感器，是目前国内领先的闪存芯片设计企业。据第三方统计，2018 年，公司保持中国IC 设计行业收入排名前十；闪存产品全球销售额排名第十位；NOR Flash 全球销售额排名第五位，市占率为10.9%；串行NOR Flash 全球销售额排名第三位。MCU 国内销售额排名第三位，市占率为9.4%，前两名为意法半导体和恩智浦。
2018 年年报，存储芯片、微控制器、技术服务及其他收入占营收比重分别为81.89%，18.01%，0.09%；境内、境外的营收比重分别为13.24%和86.66%。
业务持续较快发展。2019 年前三季度，存储芯片销售的较大增幅以及美元对人民币汇率的较大增幅成为营收增长的主要贡献，此外MCU 业务明显增长，思立微Q3 贡献比例持续上升。2019Q3，公司营收在Q2 环比增长63.41%的基础上继续增长34.31%，业务实现较快发展；营业利润在Q2 环比增长339.02%的基础上继续增长75.26%。
产品结构改善，新产品陆续放量。从销售结构来看，海外占比提升，新兴领域占 比提升，此外新产品导入等对毛利率有积极影响。2019Q3，公司毛利率为40.58%，为近两年来单季最高。55nm 产品预计于2020 年陆续导入量产；M23、M33 系列新品预计于2019 年11 月及2020 年一季度发布；LCD 屏下指纹方案已经成熟，屏下光学指纹产品预计于今年下半年及明年持续放量，产品综合竞争力有望进一步提高。
需求驱动Nor Flash 上行周期，供给紧张预计持续。5G和IoT（包括可穿戴、智能家居等）等技术领域驱动本轮Nor Flash 上行周期，中长期预计将有持续增加的需求，TWS 等细分领域有望量价齐升。Foundry 产能紧张导致的供给略紧情况预计四季度仍将延续。
布局DRAM，争取突破巨头垄断。10 月1 日，公司公告非公开发行预案，拟募集43.24 亿元，用于DRAM 芯片研发及产业化项目及补充流动资金。DRAM 项目预计总投资39.92 亿元，拟使用募集资金33.24 亿元。项目研发期为6 年。公司拟通过本项目，研发1Xnm 级（19nm、17nm）工艺制程下的DRAM 技术，设计和开发DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4 系列DRAM 芯片。通过布局DRAM 领域，公司在存储器领域的产品结构将进一步丰富，增强国际竞争力，有望打破三星、海力士、美光三巨头在国内DRAM 市场的垄断。
投资建议：中短期，Nor Flash 供应偏紧，公司产品结构改善，新品陆续放量，产品综合竞争力有望增强。中长期，Nor Flash 需求预计持续增加，DRAM 市场空间巨大。
建议对公司进行中长期关注，同时关注公司受贸易战影响的风险情况。
风险提示：贸易战风险；知识产权风险；行业景气度下行风险；行业竞争加剧风险；技术发展不及预期风险；汇率风险