公司发布第一期员工持股计划(草案)：此次员工持股计划拟筹集资金总额不超过1 亿元，参加员工持股计划的员工总人数不超过250 人；股票来源为公司回购专用证券账户回购的股票，合计不超过734.6198 万股，占公司总股本的 2.29%，受让价格为回购股份均价，即 13.61 元/股。公司层面业绩考核要求为：以2016-2018 年营业收入平均值为基数，2019 年、2020 年、2021 年营业收入增长率分别不低于55%、95%、140%。
推出员工持股计划，利于公司长期发展，激发团队动力。公司近年来围绕建筑配套件集成化供应方向，通过品牌、客户资源、销售渠道以及生产能力的共享，加大销售渠道投入和品类扩张，初步形成了以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑五金集成供应商的战略布局。此次员工持股计划的推出，有助于公司吸引和保留中层管理、核心技术和业务骨干，完善员工利益分享机制并增强核心团队的工作积极性，激发团队发展动力。此次方案针对公司层面业绩和个人层面绩效提出了考核标准：公司层面业绩要求以2016-2018 年营业收入平均值为基数，2019-2021 年营业收入增长率分别不低于55%、95%、140%，即2019 年收入增长不低于30.6%、2019-2021 年营收复合增长率不低于26.5%，考核目标增长率体现了公司对于未来发展和业绩增长的信心。
投资建议：随着公司多品类逐渐培育成熟和渠道投入趋于平稳，集成供应的规模效应和协同效应逐渐释放，收入增速已连续多个季度上台阶，销售人均产值提升之下，利润率回升趋势较为明确，业绩弹性已经显现；同时新品类扩充和市场拓展模式也已初步明确，未来多品拓展有望不断放量。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为3.3、4.96 和6.97 亿元，对应EPS 分别1.0、1.5 和2.2 元，对应PE 分别为26.5、17.7、12.6 倍；维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济增速下行及相关政策变化的风险、原材料价格大幅波动的风险、市场竞争加剧的风险、新业务拓展带来的风险。