事件：
公司控股股东正邦集团拟在未来6 个月内，通过集中竞价交易的方式增持公司2000-4000 万股，本次不设增持股份的价格前提，根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势实施增持计划。
控股股东大幅增持，彰显长期发展信心
按照12 月6 日收盘价（14.53 元），正邦集团增持2000-4000 万股所需资金约2.91亿-5.81 亿元。
目前，在非洲猪瘟疫情的影响之下，全国产能大幅去化，生猪养殖门槛抬升，大量的中小养殖户退出产业；防疫能力强、资金实力雄厚、养殖技术领先的集团企业迎来扩张的黄金时期。正邦科技作为国内生猪养殖龙头，有望盛享行业发展红利，控股股东此次大幅度增持彰显了对于正邦科技的长期发展信心。
非瘟疫情有望带来生猪养殖产业3-5 年长盈利周期
根据农业农村部数据，截止2019 年10 月底，全国能繁母猪存栏同比减少37.8%，生猪存栏同比减少41.4%。生猪产能的大幅减少带来猪价的大幅上涨，以周度均价来看，今年10 月份达到40.98 元/公斤的高位。我们预计，疫情的影响将长期存在，行业产能恢复预计较为缓慢，生猪供给有望长期处于偏紧状态，从而使得生猪价格长期维持高位，我们预计本轮猪周期，生猪养殖产业有望出现3-5 年的长盈利周期。
公司防疫优势显现，产能快速恢复，经营持续向好
从产能来看，三季度，公司母猪产能开始快速扩张，9 月底生产性生物资产达到18.13亿，环比增长44.69%，母猪存栏达到65.3 万头，其中能繁母猪达到35.2 万头，后备母猪达到30.1 万头。预计到12 月底母猪存栏达到120 万头，其中能繁50 万头。
从11 月份公司出栏来看，11 月份销售生猪35.53 万头，环比增加13.09%，且公司出栏肥猪的平均体重达到115 公斤，环比增长3.84%，无论是从出栏数量还是出栏质量方面，都出现了积极改善，经营持续向好。
给予“买入”评级
由于近期猪价大幅回撤，我们下调了公司19 年全年出栏均价，同时由于公司产能快速恢复，我们上调了公司在2020-2021 年的出栏量，从而将公司2019-2021 年归母净利润由 21.63/129.44/148.05 亿元调整为20.34/131.04/155.66 亿，同比增长率952%/544%/19%，对应12 月6 日收盘市值PE 分别为17.4/2.7/2.3 倍，公司明后年估值处于低位，继续给予“买入”评级。
风险提示：价格不及预期；疫情灾害；出栏量不达预期，增持进展不达预期。