公司产能扩张领先行业，研发+品牌投入助力切入中高端配套市场，成本控制+海外布局抢占替换市场，业绩有望高质量稳健增长。维持“增持”评级。
维持“增持” 评级。维持盈利预测，预测2019-2021 年的EPS 为1.31、1.54、1.80 元，维持目标价24.48 元，维持增持评级。
股权激励彰显信心，看好公司长期发展。今日公司公告限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股票1280.7 万股，占公司总股本的1.07%，激励对象共295 人，授予价格为10.38 元/股。根据股权激励考核方案，2019-2021 年业绩不低于15.35 亿、17.72 亿和20.08 亿元。
股权激励的推出，彰显了公司对于长期发展的信心。
“研发”+“品牌”构建公司护城河，有望在行业洗牌中弯道超车。当前具备研发实力和品牌优势的民族轮胎企业通过在汽车市场竞争加剧的行情中凭性价比优势加速进入配套市场，抢占需求逐渐释放的替换市场。公司通过持续性研发投入提升产品议价能力，以求尽快满足国际高端汽车厂商的需求；通过营销推广扩大其在国内外汽车行业的影响力，逐渐切入中高端化配套市场。未来随着公司品牌溢价收获拐点到来，配套市场联动替换市场份额提升，公司毛利将继续增厚。
“5+3”发展战略稳步推进，产能释放推动业绩持续增长。2018 年公司实际达产产能6445 万条/年，同比增加14.80%，领先行业增长。2019年产能增量主要来自于泰国玲珑/山东德州/湖北荆州项目，分别增加半钢胎产能300/300/ 350 万套。长期来看，在建广西二期和塞尔维亚等项目将不断提供增量，继续扩大公司规模优势。
风险提示：轮胎出口大幅下滑的风险，原材料价格大幅上行的风险。