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公司发布三季度业绩预告:预计2019年前三季度实现归母净利润2.15-2.40亿元,同比增长30%-45%;第三季度实现归母净利润1.07-1.19亿元,同比增长30%-45%。其中,预计三季度非经常性损益为885.0万元,去年同期为742.73万元。简评业绩增速稳定,符合市场预期。公司2019年第一、二季度归母净利润增速分别为41.79%、38.23%,三季度预计30%-45%的业绩同比增速符合我们预期。由于公司产品终端客户主要是青少年学生,暑期消费旺季的快速增长有助于全年业绩高增长。
推出第二批股权激励计划,激励范围扩大至子公司成员。2017年公司曾推出股权激励计划,目前2017-2018年业绩指标均已完成。今年10月1日,公司推出新一轮股权激励计划,激励总人数为21人,包括公司及子公司核心管理层和技术骨干,获授的限制性股票占总股本比例为0.2368%,首批授予价格为23.90元/股,母公司与子公司2019-2021年考核指标为2018年扣非净利润增长率达25%、50%、80%,业绩考核目标彰显公司成长信心。
渠道建设持续推进,直销收入占比过半。1H19公司共完成2家医院、3家门诊、7家诊所和16家视光中心的投资和设立,截止2019年6月底,公司已在安徽、江苏、湖北等地拥有眼科门诊部、诊所、视光中心等约100家,1H19直销收入占比提升至54.2%。上半年公司新增数十家合作医院和零售机构,角膜塑形镜产品已进入约800多家验配点,渠道扩张为产品销售提供持续动力。
近视防控保卫战打响,角膜塑形镜前景广阔。目前我国小学生近视率高达40%,高中生和大学生的近视率超70%,青少年近视率居世界第一,近视防控攻坚战刻不容缓。2018年8月教育部等八部门印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》,要求到2023年力争实现全国儿童青少年总体近视率在2018年的基础上每年降低0.5个百分点以上,近视高发省份每年降低1个百分点以上。2018年国家卫健委发布《近视防治指南》,将角膜塑形镜列为近视防控的有效方法之一,伴随角膜塑形镜的逐步渗透和推广,角膜塑形产品需求有望持续增长。
盈利预测:预计2019、2020年公司归母净利润分别为2.93、3.94亿元。维持“增持”评级。
风险提示:低浓度阿托品等竞品上市等。