国内碳纤维龙头,业绩稳步增长:公司是国内碳纤维龙头企业,拥有从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局,公司产品在国防军工及民用领域均具有广泛的应用前景,是发展国防军工与国民经济的重要战略物资。近日,公司发布2018年度业绩预告,预计实现营收13.64亿元(同比+44%),归母净利润3.77亿元(同比+59%),业绩增长主要系军品业务稳定增长,民品风电碳梁业务继续保持较快增长。
需求稳步增长,碳纤维进口替代空间广阔:世界范围内,碳纤维主要应用在航空航天及风电领域;根据中国海关统计局数据,2017年全球碳纤维理论产能约为14.7万吨,行业CR5产能占比近60%。需求方面,受益于商用飞机轻质化及风电叶片大型化发展,碳纤维需求量以10%增速逐年稳定增长,2017年全球碳纤维需求量达8.4万吨。国内方面,由于碳纤维企业受制于生产技术及设备水平落后限制,2017年产量仅为7400吨,产能利用率不足30%;此外,根据国家统计局数据,2017年国内碳纤维进口量为1.61万吨,碳纤维进口依赖度高达68.5%。近几年,随着促进碳纤维产业发展的政策不断出台,国内碳纤维技术水平不断突破,碳纤维进口替代空间广阔。
兼具技术及市场优势,良好布局助力公司腾飞:光威复材拥有深厚的技术优势,近二十年来一直致力于高性能碳纤维的研发和生产,形成了一系列具有自主知识产权的工艺制造技术和经验等;同时,公司作为碳纤维国产化的实践者,在一系列应用方和客户的牵引鼓励下,目前已形成了军品的稳定供货局面确立了市场先入优势。此外,公司首次公开发行股票募集资金净额9.46 亿元用于建设2000 吨/年碳纤维产能项目有望明年建成投产,中长期看,公司盈利能力有望随着新增产能的释放得到进一步增强。
风险提示:下游需求拓展不及预期;产能释放不及预期等。