养老金融行业双周报：智利启动养老金改革，加拿大CDPQ助企业应对美关税

　　本期重点：智利历史性地启动养老金体系改革

　　1月中下旬，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。

　　第一，智利历史性地启动养老金系统改革。智利当前的养老金体系为完全积累制，经历长期运行后弊病不断暴露：一方面，与现收现付制相比，完全积累制没有收入再分配功能，低收入者和非正规就业人员的养老金待遇水平过低；另一方面，AFP进行投资管理的效果不佳，不仅投资回报率较低，还收取了过高的管理费，导致养老金积累不足。经历长期的博弈，智利决定提升缴费率、放开养老金资管公司市场竞争等改革提案。

　　第二，加拿大CDPQ为魁北克企业援助，以应对美国关税威胁。CDPQ称，他们将通过三方面手段帮助魁北克企业：第一，在不增加企业负债、不稀释股权地情况下，直接提供资金支持。第二，与被投企业合作，为其他魁北克企业技术支持。第三，利用投资网络，帮助魁北克企业开拓市场。

　　第三，英国将允许企业提取其养老金盈余，用于扩大在生产。目前，英国约75%的养老金计划处于盈余状态，盈余总额达1600亿英镑，但由于监管限制，企业无法使用它们。在英国政府的设想中，改革后，企业可以将养老金计划的盈余用于投入核心业务、提升企业人才吸引力等。此外，英国政府还计划降低养老金保障基金（PPF）的税款。

　　其他养老金融动态跟踪（本期内容较多，此处为筛选）

　　海外养老金融政策及投资管理动态：

　　1）印度尼西亚拟建立主权基金Danantara

　　2）美国堪萨斯州拟允许其养老金投资比特币ETF

　　3）瑞典拟将AP基金自5家合并为3家

　　4）英国央行将为养老金提供紧急流动性支持工具

　　5）日本GPIF被允许直接参与国债拍卖

　　6）挪威GPFG在2024年实现13%的投资回报率

　　7）特朗普执政后，CalPERS将适时私有化可再生能源公司

　　8）Equitable推出集合型401(k)计划

　　国内养老金融政策及投资管理动态：

　　1）中央金融办等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》2）险企新增保费的30%将投资A股市场

　　3）民政部发布《家庭养老床位服务基本规范》等4条规范

　　风险提示：

　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。