传媒行业点评：春节档票房创新高，电影步入大IP时代

　　事项：

　　根据国家电影局2月5日数据，2025年春节档（1月28日-2月4日）电影票房为95.10亿元（含服务费），观影人次约为1.87亿人。

　　平安观点：

　　2025年春节档票房及观影人次创新高。根据国家电影局2月5日数据，2025年春节档（1月28日-2月4日）电影票房为95.10亿元（含服务费），同比+18.6%；观影人次约为1.87亿人，同比+14.7%。根据猫眼专业版数据，2025年春节档日均票房（不含除夕）为13.55亿元，同比+35.3%，与2021年同期持平。

　　观众喜好风格出现分化，优质内容拉动票房增长。1）头部影片票房较集中。根据国家电影局2月5日数据，2025年春节档（1月28日-2月4日）电影中，《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元票房领跑，《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》《蛟龙行动》位列二至六位。2）春节档影片多为知名IP，带动相关购票平台及社交媒体热度同步提升。根据猫眼专业版数据，春节档电影播放后观众讨论热情较高，农历正月初一至初六，春节档电影微博阅读量超过328亿次，同比+16.3%；微博讨论量约为5,502万次，同比+43.0%；相关热搜总数约为1,114个，同比+35.2%。

　　行业展望：我们认为，我国电影行业正在步入大IP时代。本次春节档电影票房及观影人次均创下历史新高，其背后是大IP影片的脱颖而出。其中，本次头部票房影片《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《封神第二部：战火西岐》、《熊出没·重启未来》、《蛟龙行动》均为IP及系列化电影。我们认为，大IP模式或将引领我国电影行业新发展。

　　投资建议：根据2025年春节档票房结果，我们认为优质影片内容对票房拉动效果较强。后续建议关注具有优质内容储备及内容生产的头部影视公司，并关注院线及票务公司的业绩弹性，重点关注公司为光线传媒及猫眼娱乐等。

　　风险提示：1、行业政策监管风险。由于国家对影视内容及题材的监管，或将出现影视产品上线时间延期等风险，进而导致整体业绩的不确定性。