国防军工行业周度观察

　　上周国防军工行业指数表现

　　上周（2025.1.27-2025.1.27）国防军工（申万）板块下跌1.33%，沪深300指数下跌0.41%，国防军工板块落后沪深300指数0.92个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第23位。今年以来，国防军工板块累计下跌7.28%，沪深300下跌2.99%，国防军工落后沪深300指数4.28个百分点。上周国防军工行业5个

　　子板块均下跌，其中航海装备下跌0.25%，跌幅最小，地面兵装下跌2.3%，跌幅最大。

　　国防军工行业142家上市公司中，上周21家公司上涨，119家公司下跌，涨幅前3名分别为立航科技、四创电子和万方发展，跌幅前3名分别为银河电子、晟楠科技和景嘉微。

　　行业周度数据跟踪

　　上周，中国出口集装箱运价综合指数为1505.1，环比下跌52.66点，中国进口集装箱运价综合指数为728.86，环比上涨1.52点。上周，中国沿海散货运价综合指数为934.44，环比下跌8.36点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为53500美元/天，环比下跌500美元/天。上周，Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为15035美元/天，环比下跌205美元/天，Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为90万美元/月，环比下跌10万美元/月。Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.27亿美元。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7300万美元。

　　行业与公司新闻动态

　　大立科技、三角防务、迈信林、航天电器、振华科技、中天火箭、银河电子等公司公布2024年业绩预告。

　　投资建议

　　我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

　　风险提示

　　1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。