公司近况
2019 年12 月22 日，科大讯飞中标青岛市西海岸新区“因材施教”
人工智能+教育创新应用示范区项目，成为唯一服务供应商。项目总中标金额为8.593 亿元。
评论
单一来源采购彰显技术能力与标杆效应。根据公告，项目将以人工智能技术支持教师精准教学、学生个性化学习，实现全区范围内的因材施教和教育均衡。本次项目为单一来源采购，主要由于承办方需具备科技部批准承建的国家唯一的认知智能国家重点实验室的技术支持。我们认为本次成功中标彰显了公司的技术能力和权威性，具有标杆效应，成功经验有望在全国复制推广。
标准化产品自上而下实现全区覆盖。本次项目涉及全区160 所学校（AI 智能终端部分），通过本次以黄岛区教育和体育局主导的项目，讯飞有望将其标准化的教育产品快速推广至全区覆盖，从而打造讯飞教育生态，更好的服务全区，并为承接后续的升级、改造需求打下坚实基础。
人工智能+教育在政府端市场生根发芽。正如我们在《AI+教育：
自适应学习推动因材施教的教育革命》中所述：教育信息化行业正迎来景气周期，以自适应教育为代表的人工智能技术在教育场景中的应用，有助于打造让人民满意的教育。上海市此前已经在《上海市教育信息化2.0 行动计划》中明确提出探索基于知识图谱的智能化、自适应学习方式。我们认为青岛西海岸新区这一项目是各地政府探索以人工智能技术优化教育资源供给的标志性项目，未来有望在全国各地看到更多类似项目。
奠基2020 年教育业务，快速增长可期。整体项目中标金额8.593亿元，按照时间表，将在2020 年3 月底前完成基地校建设、2020年8 月底前完成第一批建设、2021 年7 月底前完成全部建设。我们认为这一大单有望支撑公司2020 年教育业务继续维持有力增长。当前我们预测2019/20 年教育业务同比增长33%/29%。
估值建议
维持我们的盈利预测和跑赢行业评级，当前股价对应2019/20 年87/61 倍市盈率。维持37 元目标价（基于2020 年分部加总估值法，对应2019/20 年97 倍/68 倍市盈率），较当前有12%的上行空间。
风险
收入确认低于预期，业务推进和复制低于预期。