事件：万科A（000002）公布2019 年三季报显示，实现营业收入2239.1 亿元，同比增长27.2%；实现归属上市公司股东净利润182.4 亿元，同比增长30.4%；每股基本盈利1.63 元。
点评：
2019年前三季度结算业绩增长三成。2019年前三季度，集团实现营业收入2239.1亿元，同比增长27.2%；实现归属上市公司股东净利润182.4亿元，同比增长30.4%；每股基本盈利1.63元。其中房地产业务结算面积为1455万平方米，贡献营业收入2125.7亿元，同比分别增长13.6%和26.9%。
第三季度集团实现营业收入845.9亿，同比增长20.8%；归属净利润64亿，同比增长31.6%。业绩增长理想。
销售平稳增长 业绩保障度高。1-9月本集团累计实现合同销售面积3061.6万平方米，合同销售金额4756.1亿元，同比分别增长5.5%和10.2%，增幅分别较二季末上升0.1个百分点和0.6个百分点。第三季度房地产业务实现合同销售面积911.5万平方米，合同销售金额1416.1亿元，同比分别增长5.2%和11.6%。截至 9 月底，合并报表内有4474.3万平米已售资源未竣工结算，合同金额合计约6362.4亿元，较年初分别增长20.6%和19.9%，金额为2018年全年营业收入的2.13倍，业绩保障度高。
新开工进度回升 竣工符合预期。1-9月集团新开工面积3243.4万平方米，占全年开工计划的89.9%；竣工面积1640.1万平方米，同比增长5.5%，占全年计划竣工面积的53.3%。三季度新开工进度提升，而预计全年竣工面积将与年初计划基本持平。
项目获取稳健 整体资源充足。第三季度集团新增62 个开发项目，总建筑面积约1479 万平方米，权益规划建筑面积约 1155.3 万平方米；前三季度累计新增116 个开发项目，总建筑面积约2832.1 万平方米，权益规划建筑面积约2042 万平方米，为前三季结算面积的1.4 倍。按权益投资金额计算，其中81%位于一二线城市，布局区位理想。截至9 月底，在建项目总建筑面积约1.05 亿平方米，权益建筑面积约6275.4 万平方米；规划中项目总建筑面积约5594.2 万平方米，权益建筑面积约3629.4 万平方米。此外，集团还参与了一批旧城改造项目，按当前规划条件，权益建筑面积合计约341.4 万平方米。
资金状况稳健。集团坚持以现金流为基础的真实价值创造，保持财务、资金状况的稳健性。截至9 月底集团持有货币资金人民币1072.4 亿元，远高于短期借款和一年内到期有息负债总和人民币590.8 亿元。有息负债中，74.0%为长期负债。期内成功发行2019 年第二期住房租赁专项公司债券，发行规模25 亿元，票面利率3.55%。截至9 月末，集团存货跌价准备余额为人民币30.6 亿元。报告期内计提存货跌价准备11.4 亿元。
盈利预测：预测2019 年——2020 年EPS 分别为3.68 元和4.35 元，对应当前股价估值偏低，维持公司“推荐”投资评级。
风险提示。政策及流动性收紧导致销售低于预期