投资要点：
事件：盈峰环境（000967）发布2019年三季报，前三季度实现营业收入87.26亿元，同比下降3.18%；归母净利润9.64亿元，同比增长71.90%。
点评：
第3季度归母净利润同比增长71.3%。公司第3季度实现营业收入26.11亿元，同比下降17.33%，归母净利润3.29亿元，同比增长71.3%。前三季度毛利率24.88%，同比上升8.98个百分点；期间费用率12.31%，同比上升0.05个百分点；净利率11.26%，同比上升3.86个百分点。经营性现金流-7.31亿元，同比增长61.55%，本期货款回款有所增加。
聚焦环卫装备和环卫服务核心板块，龙头地位稳固。公司去年底收购中联环境后，环卫装备和环卫服务业务占比超过60%，为核心主业。同时逐步剥离非核心业务，将聚焦构建环卫机器人、环卫装备、环卫服务、垃圾分类及生活垃圾终端处置大固废全产业链。公司拥有国内最完善的环卫装备产品线，环卫装备市占率稳居行业第一，并遥遥领先同行。10月15日创新推出城市毛细血管清洁系列智能小型环卫机器人族群，有望带来新的订单潮。环卫服务快速增长，上半年签订的环卫运营项目居全国前列。自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作，随着垃圾分类在各地全面展开，公司凭借丰富的环卫装备产品和环卫服务一体化运作能力，有望获得持续的订单增长。
推出两项激励计划，构筑公司与核心员工利益共同体，有助于业绩达标。
公司同步发布一期员工持股计划和三期股票期权激励计划。本期员工持股计划包括董监高、核心骨干等预计不超过150人，筹资总额不超过5.35亿元，股票数量约占股本总额的2.63%。三期期权激励计划激励对象包括中高层管理人员、核心骨干等250人，拟授予股票期权约占股本总额的2.07%，股票期权行权价格6.45元/份。行权条件为：以2018年扣非后归母净利润3.19亿元为基准，2019年、2020年、2021年实现扣非后归母净利润不低于14亿元、16.8亿元、20亿元。两项激励计划覆盖约400人，构筑公司与核心员工利益共同体，有助于公司完成业绩目标。
近1亿元的股份回购实施完毕。公司自6月6日至10月7日分五轮实施股份回购计划，累计回购公司股份1533万股，占总股本的0.48%，最高成交价6.83元/股，最低成交价6.26元/股，累计支付总金额近1亿元。
投资建议：维持谨慎推荐评级。预计2019-2020年EPS分别为0.45元、0.55元，对应PE分别为14倍、12倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示。市场竞争导致毛利率下滑；回款风险；商誉减值风险。