投资要点
事件：2019 年首三季度光迅科技实现收入38.96 亿元，同比增长6.46%，其中2019Q3 公司实现收入14.17 亿元，同比增长15.74%；2019 年首三季度归母公司净利润达到人民币2.66 亿元，同比增长0.87%，其中2019Q3 公司实现归母净利润1.22 亿元，同比下降1.98%
研发投入保持稳定，业绩稳中求进：2019 年首三季度光迅科技实现收入38.96 亿元，同比增长6.46%，其中2019Q3 公司实现收入14.17 亿元，同比增长15.74%，公司收入稳中求进。2019 前三季度光迅科技研发支出3.11 亿元。我们认为，公司通过战略规划能力的提升，重点布局5G 市场、海外数据市场、硅光和超高速器件等产品，市场能力和研发水平的提升将会有效提升公司在市场上的竞争力。
全产业链布局，光芯片技术国内领先：光迅科技长期以来专注于通讯产业发展，已形成芯片-器件-模块-子系统的全产业链布局。2019 年上半年，光迅科技面向5G、数据中心等应用的多款25Gb/s 速率半导体激光器芯片取得阶段性进展；面向5G 前传、中回传等场景应用的光收发模块实现型号全覆盖；面向数据中心的400Gb/s 高速光收发模块已完成样机开发，产品技术领先。
受益于5G 网络建设，光器件需求迎来量价齐升：伴随5G 网络建设的兴起，5G 基站数量增加以及5G 新增中传环节，将会带动光模块需求量的增加。根据中国电信白皮书，5G 时代传输网前传、中传、回传网络总市场空间将超过600 亿元。光迅科技作为国内光器件领先企业，有望龙头优势继续保持，成为5G 时代光器件领域的最大受益者。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021 年的EPS 为0.65 元、0.87 元、1.13 元，当前股价对应PE 分别为41/31/24 X，维持“买入” 评级。
风险提示：5G 部署进度不及预期，芯片研发进度不及预期，运营商采购力度不及预期。