2019年10月26日，农业银行公布2019年三季度业绩。
投资要点:
拨备前利润同比增长2.8%，加权风险资产同比增长11.4%：2019年前三季度营业收入4750亿元，同比增长3.83%，实现拨备前利润3215亿元，同比增长2.8%，实现归母净利润1807亿元，同比增长5.3%。存款余额较年初增长7.94%，贷款总额较年初增长11.57%，加权风险资产同比增长11.4%。
2019年三季度单季净息差环比上行2BP：净息差环比上行受负债端成本率的下行以及资产端的快速增长。三季度单季资产端的平均收益率3.6%，与二季度基本持平。负债端存款环比增长1%，但是综合成本1.67%，较二季度环比下降了2个BP。
三季度单季新增贷款3309亿元，其中49%来自于零售贷款：从三季度单季的数据看，新增信贷中零售贷款的占比有所提高，对公贷款以及票据业务的占比有所下滑。负债端存款方面，增长主要来自于高成本的定期存款。
前三季度净手续费收入同比增长12%，增速较上半年略有下滑：由于其他非息收入受高基数影响，增速走低，使得综合非息收入增速较上半年增速下降近6个百分点。
三季度不良率1.42%，环比下降1BP，较年初下降17BP：三季度单季不良净生成率0.64%，较二季度上升13个BP。三季度的拨备覆盖率继续提升近3个百分点，达到281.3%。
盈利预测与投资建议：农业银行整体业绩保持稳健增长，资产质量持续改善。负债端结构的优化使得成本率略有下降，公司当前股价对应的2019-2020年的PB估值为0.73倍，0.67倍，维持“增持”评级。
风险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系统性风险