业绩总结：公司 2019年前三季度实现营业收入98.3亿元，同比减少3.9%；实现归母净利润6 亿元，同比增长16.6%；实现扣非后的归母净利润5.6 亿元，同比增长8%。
毛利率基本稳定，费用环比略有增加。其中Q3 单季度的营业收入为36.3 亿元，环比增长19%，单季度的归母净利润为1.9 亿元，环比减少了0.48 亿元，Q3单季度的管理费用为1.44 亿，环比增加了55%，研发费用环比增加9000 万元，Q3 单季度毛利率19.3%，环比下降不到1 个百分点，基本稳定。
三元前驱体业务供应世界知名品牌，2019 年全年出货量预计7 万吨。公司三元前驱体主要供应五大动力电池产业链企业：CATL、BYD、松下、LG 和三星，供货企业包括像三星SDI、ECOPRO、宁波容百、厦门钨业等全球知名企业。
2019 年上半年公司三元前驱体出货量为3.3 万吨，其中给世界前五大动力电池供应链的供应量为2.56 万吨，占比高达77%。同时在手订单充足，已有订单包括像CATL、三星SDI、ECOPRO、厦钨等的数量已经超过3 万吨，2019 年全年出货量有望超过7 万吨，2020 年预计达到10 万吨。
布局新能源全生命周期产业链。公司继续围绕打造“电池回收—原料再造—材料再造—电池包再造—新能源汽车服务”新能源全生命周期价值链，积极构建“1+N”废旧电池回收利用网络，打造“沟河江海”全国性回收利用体系，先后与160 家车企、电池企业签订了车用动力电池回收处理协议，实现了新能源汽车产业链从“绿色到绿色”的全生命周期绿色模式。
盈利预测与投资建议。受益于电池材料业务的高速增长，我们预计2019-2021年的EPS 分别为0.23、0.28 元和0.31 元，对应PE 分别为20 倍、17 倍和15倍，维持“买入”评级。
风险提示：产能释放或不及预期风险、新能源汽车销量不及预期风险、公司下游订单合同或采购协议无法签订的风险。