事件
公司公布2019 年三季报，2019Q1-3 公司实现营收5.61 亿元同比增长52.92%，实现净利润0.7 亿元同比增长65.04%，与2019H1相比业绩保持高速增长。
简评
（1）2019Q1-3 自动化设备与汽车零部件业务均有明显增长。自动化设备业务，虽然新签订单受到下游某一大客户其董事会由2019 年4 月份延迟至2019 年6 月份召开，年度固定资产预算及采购计划的批复时间也延后至2019 年6 月份的影响，但是公司2018 年底在手订单充足，同时公司2019Q1-3 人员增加比较顺利，估计公司2019 年前三季度自动化设备业务有超过60%的增速；汽车零部件业务，公司其子公司众源受益于其自动化生产设备的更新，其产能提升较为明显，同时受益国五升级国六，其国六燃油分配器不断放量，占比逐步提升，汽车零部件业务量、毛利率齐升。估计2019Q1-3 整体零部件营收增速超40%。
（2）预收款下降明显，主要受业务采购延迟与合同签订延迟原因。2019Q1-3 公司预收账款0.11 亿元同比下降79%，主要是两方面原因：一方面，下游大客户采购延迟，导致公司截止到三季度末新签订单有所下滑；另一方面，汽车销量不景气，公司在中标后，客户签合同时间有所延长。
（3）下游客户固定资本开支如期恢复，预计汽车电子行业景气度将维持。一方面，公司上半年延迟采购的大客户在2019 年第三季度如期恢复采购计划，另一方面，博世集团不断推出新电机电控技术，由此我们认为汽车电子行业资本景气度将得以维持，同时报告期内，公司不断拓展其新客户，已经进入更多电控厂家供应商名录，由此我们认为在汽车电子行业 景气度维持的前提下，公司新客户拓展顺利，公司自动化业务景气度维持可期。
（4）汽车零部件业务持续受益国五升级国六。公司目前汽车零部件业务中仍然有相当一部分国五产品，预计明年汽车零部件业务中，国六产品将占据接近100%的比例，公司汽车零部件业务将持续迎来量价齐升。
（5）公司在报告期内，在深耕传统业务的同时，其新产品不断拓展。公司获得全球光通讯器件著名生产商Finisar 光纤收发器柔性自动化装配测试单元的订单进展顺利；公司IGBT 模块封装测试设备技术的研发和应用顺利；同时公司在报告期内不断加大机器视觉等研发，为公司打开新的增长空间蓄势。
（6）投资建议：预计公司2019-2021 年营收830.55、1083.63、1392.37 百万元，同比增长42.41%、30.47%、28.49%，2019-2021 年净利润107.72、149.22、200.67 百万元，同比增长65.35%、38.53%、34.47%，对应PE 46.41、33.50、24.91 倍，给予“买入”评级。