事件：公司公告称，2019 年前三季度年实现营业总收入58.88 亿元，同比+7.82 %；实现归母净利润4.06 亿元，同比+58.69%。其中，2019Q3 实现营业总收入20.58 亿元，同比+11.59%，实现归母净利润1.69 亿元，同比+67.51%。
成都地区龙头企业，品牌优势与规模优势明显。公司是成都地区龙头便利店，四川省3000 余家店面。密集的布店形成规模化优势，提高了公司与供应商的议价能力，降低产品采购成本。另一方面，公司在成都的多年龙头地位为公司树立了强有力的品牌形象，提升品牌依赖度。公司一直保持门店的高速扩张态势，加速拓展当地市场，有望在未来继续保持龙头地位。公司加大开店密度同时拓展新区域，展店节奏加快营收实现增长。
定位社区生活场景，贯彻“商品+服务”战略。公司定位社区便民服务，提供学费代收、公交卡出售与充值、水电燃气费用代收等80 余项便民服务，与门店形成协同效应，提高门店聚客能力、增加顾客粘性。同时，引入永辉超市管理团队，对门店升级改造，打造生鲜便利社区。对门店形象、产品成列、供应链管理等方面进行升级，公司生鲜业务经营能力不断提升。凭借公司强大门店网络优势与永辉在生鲜专业经营优势，不断优化商品结构，扩大生活服务场景，满足1 公里生活圈的便民服务需求。
盈利预测：我们预计公司19/20/21 年公司实现收入76.69/80.83/85.47亿元，增速6.22%/5.4%/5.74%，同期实现归母净利4.03/4.67/5.43 亿，同比增速24.84%/15.82%/16.32%，EPS 为0.3/0.34/0.4，对应PE 为21.71/18.74/16.11，维持“推荐”评级。
风险提示：展店不及预期，运营成本持续上升风险，行业竞争激烈风险。