公司2019 年前三季度实现营业收入13.62 亿元（同比+24.33%），实现归属母净利润1.86 亿元（同比+98.90%），实现扣非后归母净利润1.74亿元（同比+121.45%）。单三季度公司实现营收5.01 亿元（同比+12.13%，环比+12.33%）；实现归母净利润0.85 亿元（同比+67.46%，环比+44.07%），实现扣非后净利润0.81 亿元（同比+50.13%，环比+50.00%）。公司预计2019 年全年实现归母净利润2.4-2.7 亿元，同比增长80.59-103.16%。
半导体材料快速发展，盈利能力持续回升。公司三季度实现毛利率39.16%（同比+5.60pct，环比+4.63pct），净利率18.04%（同比+3.85pct，环比+3.88%），公司盈利能力自一季度以来持续回升，由于响水爆炸带来的阻燃剂负面影响逐渐消散，伴随着集成电路国产化需求的提升，以及国内多家晶圆厂的投产，也将带动公司半导体材料维持良好的发展态势。子公司华飞电子、江苏先科、科美特在半导体材料行业、集成电路封装领域以及电子特气行业的布局得到进一步巩固，中美贸易战背景下，国产化进程有望加速。
LNG 保温绝热板材业务持续向好。继2018 年签署了3 条LNG 运输船合同后，三季度公司再与沪东中华造船已签订4 条LNG 船保温材料的销售合同，合计1.38 亿元，于2020 年1-10 月间履行。公司近日获得了国际认证机构法国GTT 公司对LNG MARK Ⅲ型液货围护系统绝缘板相关材料的认证。同时公司还与大船集团签署了战略合作协议，双方将在Mark Ⅲ型货物围护系统建造过程中开展广泛的合作。
作为国内唯一的LNG 保温材料生产企业，在LNG 需求提升的背景下，将维持高度的发展。
维持盈利预测，维持投资评级：维持盈利预测，预计公司2019-2021年实现归母净利润2.53/3.51/4.30 亿元，对应PE 分别为33/24/19 倍，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格下降、新建项目投放不及预期的风险。