投资要点：
投资建议：受三门2 号停机检修影响，三季度业绩低于预期。下调2019-2021 年EPS 预测至0.33、0.39、0.45 元（调整前分别为0.35、0.41、0.47 元），考虑到公司是国内三大核电运营商之一，同时装机容量有望增长，给予公司2019 年略高于行业平均的25 倍PE，维持目标价8.16 元，维持增持。
事件：2019Q3 营收118.98 亿元，同比增长16.3%，归母净利10.86 亿元，同比下降11.0%；业绩低于预期。
Q3 毛利率下滑2.4 个百分点，同时费用增加导致Q3 业绩下降：
2019Q3 上网电量335.9 亿千瓦时，同比增长17%，主要由新增机组贡献。Q3 电量增加带动收入同比增长16.3%，但营业成本同比增长21.3%，成本增幅高于收入增幅的主要原因是，三门 2 号机组因设备缺陷进行停机小修，未有发电收入，但与 2 号机组相关的折旧仍计入成本。因此Q3 毛利率同比下降2.4 个百分点，毛利仅增加4.5 亿（+10%）。而由于在运机组及前期项目增加，财务费用、管理费用均显著增长，Q3 各类费用合计增长9.5 亿。毛利增长不敌费用增长，最终Q3 归母净利10.9 亿元，同比下降11%。
变更折旧政策，预计增加前三季度净利润3.6 亿元。公司以前的折旧政策较为保守，综合折旧率高于行业均值，鉴于公司三代核电（设计寿期60 年）开始投入商运以及二代核电（设计寿期40 年）已经过较长时间运行，公司经评估后决定变更所运营核电站的折旧政策，新折旧政策自2019 年7 月1 日起施行，未来适用法，将增加公司2019 年1-9 月份净利润3.6 亿元。
风险因素：用电需求不达预期、项目推进不及预期