公司单三季度收入和研发投入上台阶，在创新药销售端持续发力的同时对坚定的加强对未来的布局。我们预计公司2019~2021年EPS分别为1.17/1.45/1.79元，对应19/20年pe分比为79x/64x,我们认为公司将继续享受龙头的估值溢价，维持“强烈推荐-A”评级。
三季度单季度增长提速。3季报公司收入和净利润分别增长36%和28.3%，其中三季度单季度实现收入增长47.3%、净利润增长32%，双双提速。研发品种陆续上市、制剂出口和现有产品结构优化是报告期内持续推动公司业绩增长的三大驱动因素。
盈利指标持续优化。3季度单季度毛利率87.9%，同比上升1.5个百分点，显示创新药占比持续提升；销售费率同比下降2.9个百分点，管理费率同比上升2.2个百分点，研发费率同比上升4.6个百分点，研发开支持续加大。
创新药成为快速增长推动力。PD-1单抗在7月份上市之后，Q3贡献较多收入，预计全年将超10亿元；吡咯替尼和19K有望纳入医保价格谈判，进入医保将推动两个药物成长为30亿品种；白蛋白紫杉醇预计全年销售15亿元。阿帕替尼虽然面临一些竞争，但仍然实现了稳健增长。
维持“强烈推荐-A”投资评级。公司是国内创新药龙头，近年在研发方面的持续加大投入铸就了公司在药品研发管线上的集团优势，而随着公司进入创新收获期，公司业绩将继续保持稳定快速增长。我们预计公司2019~2021年EPS分别为1.17/1.45/1.79元。我们认为公司将继续享受龙头的估值溢价，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：医保控费导致降价的风险和新药研发进展不达预期的风险。