事件
公司发布2019 年10 月产销快报，10 月份公司汽车合计产量16.71万台，同比下降5.97%，销量16.40 万辆，同比下降0.94%。重庆长安10 月份汽车销量4.78 万台，同比降低19.51%，环比下降0.43%；长安福特10 月份销量1.84 万辆，同比下降31.81%，环比下降12.13%。长安马自达10 月销量1.27 万辆，同比下降16.51%，环比下降1.37%。
简评
月度销量同比接近回正，四季度开局奠定年底复苏之势根据公司产销快报，公司10 月销量16.40 万辆，同比下降0.94%，环比增长2.61%，月度销量同比增速接近回正，整体降幅收窄7.05pct。另根据乘联会零售初步数据，10 月零售销量同比下降3%，长安月度销量同比增速明显优于行业水平，主要原因在于公司多款新车型上市后市场反响强烈，销量提振效果明显。
长安自主销量持续向好，“第三次创业”成果颇丰
长安自主品牌10 月销量8.08 万辆，同比增加3.87%，环比上升8.05%，月度销量同比上升明显，1-10 月累计销量66.08 万辆，累计同比减少16.91%。其中乘用车新车型显露良好市场竞争力。 CS75 系列10 月销量达到25189 辆，环比增长26%，同比增幅达68.2%，其中10 月细分车型CS75 PLUS 售出17428 辆，未来销量持续爬坡态势可期。
长安福特销量同比小幅收窄，合资品牌蓄力仍待复苏
10 月长安福特销量1.84 万辆，环比下降12.13%，同比下降31.81%，同比下滑幅度继续小幅收窄。随着林肯首款国产SUV将在年内投产上市，全新福特探险者明年即将国产，其销量低迷的局面有望逐渐扭转。10 月长安马自达销量1.27 万辆，同比下降16.51%，环比下降1.37%，同比下滑幅度较上月收窄0.97pct，长安马自达品牌的主力车型仍为昂克赛拉，10 月份完成销量8756辆，环比增长约12%，整体销量表现较为稳定。
三季度营收回暖，产品结构优化黎明将至
“第三次创新创业计划”引机遇，研发投入不断加码，重点产品更新迭代持续完善。2019H1 长安汽车实现营业收入298.76 亿元，同比减少-16.18%，主要受主力车型长安福特销量锐减等影响。但长安三季度营收回暖至152.4 亿元，同比增长7.25%，主要系自主板块结构调整，新车型逐步推出，整体销量提振效果显著。
投资建议
10 月公司总体销量继续保持回暖态势，长安自主销量持续向好，长安合资品牌仍待进一步发力，四季度伊始奠定良好复苏态势。预计随着长安自主的不断放量及年底旺季的来临，公司四季度销量有望实现进一步增长。
预计公司2019-2021 年EPS 分别为为 0.05、0.61、1.15 元，给予“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险；销量增长不及预期；行业政策重大调整。