事件：
公司公布10 月产销数据，长安汽车10 月实现产量16.7 辆 ，同比下降6.0%；销量16.4 辆，同比下降0.1%，销量表现显著好于行业-6.0%水平（乘联会批发数据），SUV 细分表现亮眼。我们认为自主品牌周期向上叠加未来福特国产化大周期，公司盈利弹性较大，维持公司“审慎推荐-A”评级。
评论：
1、SUV 迎行业复苏，自主品牌表现亮眼
公司公布10 月产销数据，长安汽车10 月实现产量16.7 辆 ，同比下降6.0%；销量16.4 辆，同比下降0.1%，销量表现显著好于行业-6.0%水平（乘联会批发数据），SUV 细分表现亮眼。分车企来看：
长安自主实现销量8.1 万辆，同比+3.8%，表现亮眼。分车型来看，我们认为SUV结构性复苏表现强势，CS75 在新品CS75 plus 的助力下实现月销25189 辆（+10.8%），CS35 亦实现13388 辆（+64.4%）。
长安福特降幅收窄，静待新品上市。长安福特10 月实现销量19370 量，同比-28.1%，降幅收窄。期待林肯国产化和探险者后续国产带来的盈利弹性。
长安马自达维系精品路线，实现销量15155 辆，同比-16.5%。在新老产品交替情况下变现稳定，伴随昂克赛拉换代，四季度预期乐观。
2、期待后续福特国产化落地，贡献盈利弹性
福特在缺乏有力新品背书下销量逐年走低，2019Q4 进入新品周期。伴随着中国区组织结构调整、福特2025 国产车型规划，长安福特进入2-3 年向上周期。
就具体车型而言，伴随四季度翼虎换代、MKC 国产，2020H1 探险者国产及2 款林肯车型国产，福特迎来SUV 的大周期，高盈利车型对公司业绩贡献空间弹性较大。
风险提示： 汽车销量持续下行；长安福特新品不及预期