7月 19日, 光威复材发布关于签署项目合作协议公告, 公司与内蒙古包头市九原区人民政府和内蒙古包头九原工业园区管理委员会、维斯塔斯风力技术(中国)有限公司共同签署了《万吨级碳纤维产业园项目入园协议》。
点评? 签署万吨碳纤维产业化项目,为风电叶片提供碳纤维原材料根据协议, 项目拟总投资 20亿元,分三期建设:一期总投资约 5亿元,建设2000吨/年碳纤维生产线 1条(包括原丝、碳化车间及相关配套车间、装置),建设期为 2-3年;根据一期建设、投产情况及产能消化,结合市场需求进行二、三期建设,最终实现 10000吨/年碳纤维的能力。 公司碳梁业务 2018年实现营业收入 5.21亿元,占公司 2018年营业收入的 38.20%,但碳梁所用碳纤维原材料大部分是采购自国外供应商,采购数量及价格均存在不确定性,碳梁业务毛利率较低,未来随着在包头碳纤维项目建成投产,将为公司碳梁生产提供稳定的碳纤维供应,有望提高碳梁业务的盈利能力。
? 2019年半年营业收入同比增长超 28%,业绩保持快速增长公司已发布 2019年中报业绩预告,营业收入同比增长超 28%,归属于上市公司股东的净利润 2.89亿元-3.11亿元,同比增长 35%-45%。 公司上半年营收和业绩稳定增长,主要受益于公司军品碳纤维及织物和民品碳梁业务均保持稳定增长。 2019年公司已签订 9.27亿元总金额军品合同,已签订单确保军品 2019年保持快速增长。风电碳梁订单稳定并实现及时交付, 据央视新闻报道,预计 2019年底公司碳梁生产线将达到 50条,预计公司碳梁业务仍将保持快速增长。
? 盈利预测股东减持短期可能对公司股价有影响,但公司基本面较好,我们看好公司的长期发展, 预计 2019-2021年公司营业收入分别为 19.97、 26.79、 34.28亿元,归属于母公司股东净利润分别为 4.74、 6.03、 7.26亿元, EPS 分别为 0.91、1.16、 1.40元/股,对应 PE 分别为 40、 31、 26倍, 维持“增持”评级。
? 风险提示: 军品订单交付不及预期, 碳梁业务增长不及预期。