事件:2019年3月1日,公司公告引入战略投资者百度,并与百度签署《战略合作框架协议》,未来双方将在云计算、通用管理、垂直业务等方面展开深度合作。此次战略入股,公司实际控制人陈迪清、范建震向百度共计转让5.26%的公司股权,并在两年内将另5%股权的表决权委托百度行使。
百度5.5亿战略入股,深度介入体现对公司业务价值高度认可。公司作为国内高端ERP实施服务领域龙头企业,产品涵盖企业管理信息化近乎所有领域,如ERP、EPM、CRM、SRM、PLM等,并积累了行业内大量优质工业企业客户资源,客户的高粘性赋予公司极强的订单获取能力。2018年,公司营收和净利润同比分别增长23%和20%,业务规模呈现快速增长,特别是云部署的自有产品方面业务增长迅猛。此次百度5.5亿元入股公司以及在决策层深度介入,表明了巨头对于公司业务价值的高度认可。
技术赋能公司产品及服务,业务竞争力有望显著增强。根据框架内容,未来双方将共同拓展工业制造、金融、教育、医疗等领域的合作,并由公司负责具体合作项目的交付落地。基于百度ABC智能云(AI+BigData+Cloud),百度将向公司提供人工智能、大数据、云服务及物联网为一体的云计算服务等先进技术支持,双方联合开发智能硬件产品以及其他具体合作领域的新产品或服务。1)云业务方面:目前,企业数字化市场云化进程在逐步加快,公司自有应用也在逐渐加大云化比重,而百度强大、全面的云计算能力将能够帮助公司优化和加快自有应用的云化进程,提供更为可靠、更有公信力的云服务基础支撑;2)智能制造方面:未来,百度的IOT、大数据与AI等技术能力将在定制、排产、过程控制、质量控制、设备维护等全方位与公司自有的制造解决方案的融合。凭借百度方面的技术赋能,公司相关领域业务竞争力有望显著增强。
与百度有望客户资源优势互补。目前,公司在大中型企业客户群体中具有较为稳固的市场地位,而百度则在中小型企业方面积累众多。未来,公司有望凭借百度相关的市场资源,迅速弥补在中小型企业数字化市场上的开拓能力。同时,借助百度的影响力及经验,公司也有望在诸如政府、央企类的数字化建设中获得更多的市场机会,以迅速提升管理和实施超大型项目的竞争力。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2020年的营收分别为37.43亿和48.14亿,同比增长30.5%和28.6%;预计实现归母净利润分别为5.02亿元和6.57亿元,同比增长为29.2%和30.8%。EPS 分别为0.57/0.74元。截止2019年3月1日,公司市值为111.92亿元,分别对应2019/2020年PE为22X和17X。维持“买入”评级。
风险提示事件:战略合作推进不及预期风险