事件
公司发布一季度业绩预告,预计一季度实现归母净利润4624-5841万元,同比增长90%-140%。
简评
一季报预告业绩超预期,主要是由于并表和新能源汽车电控业务增长两方面的原因。公司去年收购怡和卫浴、深圳驱动、深圳控制少数股东权益,8月底完成并表,一季度增厚业绩可观;去年一季度新能源汽车电控业务销量较小,今年北汽销售开门红导致该业务增速较快。
北汽新能源战略重心转移,公司最为受益。2018年北汽新能源销售15.8万辆,其中EC系列销量接近10万辆,2019年开始北汽从原先的依靠EC车型拉动销量向EU和EX等中高端车型转移重心,而公司是北汽EU和EX车型最主要的供应商,将极大受益;今年前两个月EU和EX合计销售7000多辆,同比大幅增长。我们认为北汽新能源的战略调整符合新能源汽车政策变化的趋势,也符合私家新能源车的发展趋势,但也需要持续跟踪。
技术驱动,多元化业务未来发展空间巨大。公司董事长出自华为、艾默生,实属电控领域领军人物之一,对电控不同的下游领域都有充分的理解和技术储备,公司下游除了传统的工控之外,还包括卫浴、变频家电、医疗通信、新能源汽车等领域,成长性较强,且目前看各业务均保持较快增长,我们看好公司多元化经营的能力和持续增长的潜力。
盈利预测: 预计2018-2020 年归母净利润分别为2.04、3.35、4.28亿元,维持“增持”评级。
风险提示: 北汽销量不及预期,半导体缺货