经营财务数据持续改善。公司现金流、加权平均净资产的收益率、以及库销比同期1Q1相比去年同期都有显著的提高。其中,销售商品提供劳务收到的现金占收入比重达113%,18Q1为100.78%。19Q1ROE为2.37,而去年同期数值为2.05。
传统包装业务方面,公司为客户提供增值服务的同时伴随客户成长,夯实了在纸包装行业的头部优势;互联网业务方面,优质的资源及广告创意能力加速成长,同时包装、营销、电商业务互相协同,形成新的爆发点。预期未来三年公司业务协同将更加深入,可延续2018年的高速增长。公司发布2019一季报,我们维持了盈利预测,预计2019/2020/2021年EPS分别为1.67/2.37/3.3元,对应PE14.9/10.5/7.6倍(根据2019年4月29日收盘价)。
风险提示:行业竞争加剧;新业务拓展风险;政策风险。