电力设备：新能源上网电价市场化改革，迈出新型电力系统建设关键步伐

　　核心观点

　　发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。

　　改革总体思路是，坚持市场化方向，推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成，配套建立可持续发展价格结算机制，区分存量和增量分类施策，促进行业持续健康发展。

　　改革主要内容有三方面。一是推动新能源上网电价全面由市场形成。新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。二是建立支持新能源可持续发展的价格结算机制。新能源参与市场交易后，在结算环节建立可持续发展价格结算机制，对纳入机制的电量，按机制电价结算。三是区分存量和增量项目分类施策。存量项目的机制电价与现行政策妥善衔接，增量项目的机制电价通过市场化竞价方式确定。

　　方案提出在推动新能源全面参与市场的同时，建立新能源可持续发展价格结算机制，对纳入机制的电量，当市场交易价格低于机制电价时给予差价补偿，高于机制电价时扣除差价。通过这种“多退少补”的差价结算方式，让企业能够有合理稳定的预期，从而促进行业平稳健康发展，助力“双碳”目标的实现。

　　存量项目和增量项目以2025年6月1日为节点划分。其中，2025年6月1日以前投产的存量项目，通过开展差价结算，实现电价等与现行政策妥善衔接。2025年6月1日及以后投产的增量项目，纳入机制的电量规模根据国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整，机制电价由各地通过市场化竞价方式确定。

　　我们认为，新能源上网电价市场化改革有利于促进新型电力系统建设，有利于促进电力资源有效配置，引导新能源行业健康稳定发展。我们认为，上网电价市场化改革将为全国电力市场建设和能源结构优化注入强大动力，并且为未来新能源占比进一步提高以及我国绿色能源转型打下坚实基础。

　　投资建议

　　我们看好新能源上网电价市场化改革后，光伏需求稳定增长，建议关注协鑫科技、隆基绿能、晶科能源、阿特斯等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定