电子：比亚迪加速智驾全面落地，中阶或成销量生命线

　　投资要点

　　比亚迪天神之眼加速智驾全面落地，创智驾平权时代。比亚迪宣布将于2月10日在深圳总部召开智能化战略发布会，将发布"天神之眼"高阶智驾系统，旨在通过技术创新降低智能驾驶使用门槛，推动全民智驾普及，让每一个人都能畅享高阶智驾，拥有更安全、舒适、便捷的出行体验。“天神之眼”是比亚迪自主研发的高阶智能驾驶辅助系统，它集成了多传感器深度融合技术、全自研高算力智驾计算平台以及端到端算法架构等核心技术，旨在为用户提供更安全、便捷、舒适的驾驶体验。该系统能够实时监测全车信息、车辆状态以及车主驾驶状态，实现全场景、全天候、全地域的感知能力，最大程度地保障用户驾驶的安全与舒适。"天神之眼"按照定位分为三个等级：DiPilot100、DiPilot300、DiPilot600。（1）DiPilot100：纯视觉方案，由12个摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波雷达等感知系统组成。能够实现高速领航NOA（自适应跟车、自主变道、自动预警及制动、自动上下匝道、自动汇入主路、智能泊车等）功能。这一级别天神之眼将用在10万元级家用车上，例如秦、海豹06等。（2）DiPilot300：在天神之眼100基础上提供更多摄像头，并配备一颗激光雷达以及英伟达Orin-X芯片，硬件算力大幅提升，可实现高速+城区的全场景NOA。DiPilot300或会用于王朝海洋旗舰车型及腾势方程等中高端车型上。（3）DiPilot600：配备多个传感器，同时也会配备多个摄像头，系统会配备两颗orinx芯片，总算力高达508tops，同时还拥有38个高性能感知元件，强大的大模型架构，能够实现高度智能化的驾驶决策。根据比亚迪2025年产销规划，搭载高快领航功能以上高阶智驾能力的产品占比将提高至80%，全能高阶智驾车型销量将达到200万-250万辆，在整体销量中占比40%～50%。在智驾平权战略推动下，比亚迪未来的产品有望全部搭载至少L2级智驾能力，在最核心10万-15万元级产品中，将搭载高快领航以上智驾能力。

　　智驾为10-20万车型核心卖点，成熟度/成本为车企最在意两方面。智驾行业有高阶、中阶和低阶三类产品，按照目前的智驾软硬件技术水平，一般把前视一体机作为低阶智驾，具备城市NOA功能的产品定义为高阶智驾。介于两者之间的具备行泊功能、高速NOA，以及新兴的城市记忆领航（通勤NOA）功能的产品定义为中阶智驾。在10万-20万左价格带车型中，外观、内饰、空间上作出较大区隔可能性较小，智驾就成为最大的卖点。低阶市场前视一体机等产品技术成熟、成本低，虽然已经大批量上车，但由于功能的碎片化，带给用户的智驾体验感不强，对消费者吸引力不强，很难成为车型的卖点。另一方面，一体机的价格已经低到极致。高阶产品性能体验优秀，得到消费者广泛认可，因此配置率极高，如问界新M7城区智驾选装率高达75%，但大规模市场化普及受到高昂的成本限制，目前主要在40万以上的车型上搭载。中阶智驾面向的是10万-20万左右的中端价位车型，车企最在意的要素是两方面：成熟度、成本。（1）成熟度方面，首先要求的是智驾供应商在更短研发周期内实现大规模量产的能力。一方面供应商要具备全栈自研至量产的经验，才能实现算法同步优化以及提升智驾软硬件匹配效率，在服务车企时也能根据客户需求提供定制化解决方案。（2）成本方面，中阶市场大规模落地，要求智驾供应商把方案成本控制在合理范围内。按照智驾成本占总成本的3%计算，10万-20万车型的智驾方案价格在4500元左右，因此需要足够的技术能力来推出在此价格范围内的中阶量产方案。

　　投资建议：算法、软件及处理硬件的强劲发展正在加速高级辅助驾驶及高阶自动驾驶解决方案在智能汽车上的应用，随著自动驾驶技术不断迭代及演进，自动驾驶解决方案将实现商业化并下沉至更多量产车型，从而重塑人类的出行方式，为移动出行产业带来变革。建议关注：摄像头：韦尔股份、欧菲光、联创电子（车载镜头和车载影像模组）、晶方科技（封装）；电连技术（连接器）。

　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，智驾下沉进度不及预期，市场竞争加剧风险。