汽车行业双周报：海外不确定性或将延后，国内政策支持强势延续

　　投资要点：

　　申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年1月23日，申万汽车板块近两周上涨3.32%，跑赢沪深300指数2.69个百分点；申万汽车板块从1月初至今上涨0.25%，跑赢沪深300指数3.58个百分点；申万汽车板块从2025年初至今上涨0.25%，跑赢沪深300指数3.58个百分点。近两周申万汽车行业子板块均上涨，其中商用车板块上涨6.02%，汽车零部件板块上涨4.08%，摩托车及其他板块上涨3.93%，乘用车板块上涨1.13%，汽车服务板块上涨0.17%。

　　行业数据跟踪：整车产销方面，我国12月汽车产量为336.6万辆，同比增长9.3%，环比减少2.1%；汽车销量为348.9万辆，同比增长10.6%，环比增长5.2%；汽车出口50.4万辆，同比增长1.0%，环比增长2.9%。12月汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比减少3.5pct，环比减少1.6pct。

　　原材料价格方面，与上月相比，钢材价格同比上涨0.23%，铝价同比上涨2.07%，铜价同比上涨1.20%，碳酸锂价格同比上涨3.04%，顺丁橡胶价格同比上涨8.23%，玻璃价格同比下跌1.17%。

　　近两周部分新闻及公司公告：（1）我国新能源汽车保有量超过3000万辆；（2）八部门：今年报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车补贴2万元；（3）特朗普签署行政令取消对电动车行业支持；（4）工信部：将制定促进换电模式发展指导意见；（5）乘联会：1月1-19日乘用车市场零售105.0万辆同比下降5%；（6）中共中央、国务院：全面促进农村消费支持新能源汽车、绿色智能家电等下乡；（7）四项智能网联汽车国际标准成功立项；（8）中汽协：截至2024年12月底我国电动汽车充电设施总数同比增长49.1%；（9）smart与元戎启行达成战略合作布局智能驾驶AI大模型；（10）比亚迪将推全新技术平台首发新车3月上市。

　　投资建议：2025年以旧换新及新能源下乡等政策支持延续，有望保持新能源汽车销量增长。随着相关政策的发布和标准的制定，有望加速推进L3级及以上智能驾驶应用落地；各大车企布局智能驾驶软硬件协同升

　　级，叠加“车路云一体化”推动基础设施建设，智能驾驶产业链有望迎来新的增长动力。低空经济、人形机器人等新兴概念有望为汽车产业链添加新的增长动力。美国关税政策尚未落地，海外市场不确定性或将延后；美国总统发言等迹象显示海外市场压力可能将低于预期，有望进一步推动汽车产业链产能出海及海外市场拓展。建议关注（1）新能源端表现亮眼的主机厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）、江淮汽车（600418）；（2）具备全球竞争力的优质零部件供应商：保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、福耀玻璃（600660）；（3）开拓低空经济、机器人等新增长曲线的汽车产业链：银轮股份（002126）、拓普集团（601689）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；年报披露不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险；地缘政治风险等。