公司近况
2021 年10 月23 日到24 日，用友网络召开2021 商业创新大会。公司于会上分享了在数智化、国产化、全球化三浪叠加的背景之下，大型、中小型企业进行数字化转型所需的工具与方法；介绍了公司的商业创新平台BIP发布一年以来所取得的成果，并讨论了围绕BIP的生态建设内容。
评论
服务矩阵持续完善，产品竞争力再度夯实。BIP是定位于数字商业的应用基础设施，是基于统一数智底座iuap打造、可供客户灵活选用的服务群。作为用友云服务时代的核心产品，BIP以每两周一次更新的速度持续迭代发展。
2021 年，BIP新增255 个场景化应用、926 个服务特性、1,531 个API接口。从功能亮点来看，本次商业创新大会展示了BIP四大新功能，即一体化低代码开发与集成体系、基于内存计算与多维引擎的企业绩效分析与管理服务（EPM）、银企联服务以及已嵌入人力服务云的人才画像功能。NC Cloud是BIP服务群里面向大型企业的经营管理平台，在2021 年基于iuap完成了微服务改造。产品规划方面，公司计划于11 月正式发布新一代NC Cloud，以及全领域、专属云的YonBIP新版本。我们认为BIP的持续迭代有助于进一步支撑企业客户在数字化转型中的商业创新与管理变革，有助于进一步夯实用友在企业服务市场的竞争力。
生态伙伴持续拓展，服务能力不断加强。生态建设思路来看，用友致力于打造企业服务生态圈，联合管理咨询服务商与交付实施伙伴等生态服务伙伴，面向大型、中小型企业提供有针对性的专业服务。面向大型企业，公司已与四大、北大纵横、华夏基石等国内外知名咨询服务商建立良好合作，为企业设计数字化发展方案；面向中小型企业，用友联合生态伙伴完成开发、实施交付等工作。生态建设已取得突出成果：截至2021 年10 月，公司已与300 家ISV伙伴、325 家专业服务伙伴、2 千余增值销售与服务伙伴、110 家技术平台伙伴等生态伙伴建立起良好合作，共同服务客户数智化升级。在生态共创战略引领下，已有14,656 家大中型企业客户选用用友BIP、27.5 万家小微企业选用了用友的小微企业云服务。我们看好生态合作下用友的长期成长。
估值与建议
我们维持公司盈利预测不变，维持跑赢行业评级。考虑到计算机板块估值中枢下行，我们下调目标价23%至47 元，基于12 倍2022 年市销率，对应目标市值1,500 亿元。目标价较当前股价有44%的上行空间。当前股价对应11 倍/8 倍2021 年/2022 年市销率。
风险
YonBIP推广不及预期；头部客户项目投入超预期。