事件：公司发布半年度报告，上半年公司积极应对国内外经济环境变化，整体业绩仍保持了平稳、快速增长，公司实现营业收入33.71 亿元，比上年同期增长28.53%；归属于上市公司股东的净利润3.91 亿元，较上年同期增长44.91%，与前期预期基本一致。
点评：
危废资源化与生活垃圾发电带动收入利润大幅增长。公司收入利润大幅增长，主要是公司重点板块固废危废资源化以及生活垃圾焚烧发电项目带动。上半年阳新鹏富及靖远高能项目运营状况良好，资源化处置量大幅增加，资源化业务实现收入11 亿，同比高增175.86%；生活垃圾处理业务多个项目建成投产，上半年实现收入4.69 亿，同比高增195.91%。
固废危废资源化技术优势不断增加。资源化利用领域，公司通过不断的技术迭代更新，持续降低生产成本，具备针对各类金属原料的精细化检测能力和配伍能力，有效实现各类有价金属的协同回收，并不断提升金属回收率。阳新鹏富的“重金属污泥高效预处理与资源化利用关键技术”
使得还原熔炼能力提升20%，铜、镍等有价金属回收率提高5%。
运营板块收入利润持续提升。公司固废危废资源化利用、生活垃圾焚烧发电等运营板块的收入和毛利持续提升，同时占公司总收入和总毛利的比重也进一步加大。上半年公司运营收入和毛利的占比分别为52.43%和58.36%，相较去年同期分别增加27.55%和30.28%。未来，随着在建项目逐渐建成投产，运营业务收入占总收入比重将进一步提高。
盈利预测与投资评级：预测2021-2023 年，公司营收分别为80.1/95.7/113.2 亿元，同比增长17.4%/19.5%/18.2%；归母净利润分别为7.3/9.3/ 11.6 亿元，同比增速分别为33.6%/27.1%/24.6%；EPS 分别为0.70/0.88/1.10 元/股。以昨日收盘价计算PE 分别为22.4/17.7/14.2 倍，首次覆盖给予公司买入评级。
风险提示：项目建设及投产进度不及预期；产能利用率不及预期；固废危废资源化业务竞争加剧等。