报告摘要：
8月17日，中科星 图发布半年度业绩报告，2021年上半年公司实现营业收入3.306 亿元，同比增加111.06%；实现归母净利润约1676.64 万元，相比去年同期实现归母净利润约-675.4 万元，扭亏为盈；实现扣非归母净利润141.9 万元，较去年同期-890.65 万元大幅扭亏；点评：
国内数字地球产业化开拓者，充足订单推动公司业绩同期扭亏。公司为国内数字地球产品研发与产业化的先行者、开拓者，掌握具有自主知识产权的数字地球相关产品和核心技术，报告期内公司在手订单充足，执行项目较同期增加；此外公司加强市场投入，在原有特种领域、气象、交通、商业航天等行业的基础上，推动产品在农业、林业、应急等民用行业和区域应用，市场渗透率不断提高，推动公司营业收入和净利润的增长，实现同期扭亏为盈。
加大研发投入推动产品升级，深度融入高分与北斗发展大局。公司报告期内研发投入约5398.23 万元，同比增长64.57%。公司积极推动iCenter、iExplorer、iFactory、iBrain 与GEOVIS 数字地球应用软件、GEOVIS 气象数字地球应用软件、GEOVIS 洞察者应用软件等产品升级，开展iBESTDB、iReal 以及以“北斗为体、高分为象”的GEOVIS6 第六代数字地球系统产品研制，重点加强数字地球基础软件平台在高分与北斗方向的融合，构建支撑北斗业务数据、服务类型和应用类型的数字地球平台框架。
数字地球市场空间广阔，作为领军企业公司有望快速成长。随着全球卫星及应用产业规模的持续扩张、北斗全球组网、高分与北斗的融合应用以及时空人工智能与数据三维可视化的加速发展，数字地球市场规模有望保持快速增长。作为数字地球技术创新发展的领先者，公司凭借技术优势以及丰富的产品线，有望持续快速成长。
投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为1019/1483/2167百万元， 归母净利润分别为223/316/473 百万元， 对应EPS 为1.01/1.44/2.15 元，对应PE 75.57/53.36/35.66X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：军品订单不及预期、应收账款增加、民品市场拓展不及预期