事件： 2021 年4 月7 日，公司发布2020 年业绩快报和2021Q1 预告，全年实现营业收入130.25 亿元，同比增长29.23%；归母净利润13.64 亿元，同比增长66.48%；2021Q1 单季实现归母净利润1.25-1.45 亿元。
业绩高增长，管理能力不断优化。利润端，2020 年2 月4 日，公司曾上调全年净利润区间为12.29-13.93 亿元，增长区间为50%-70%，实际实现归母净利润13.64 亿元，同比增长66.48%，接近区间上限；收入端，实现营业收入130.25 亿元，同比增长29.23%。同时，2020 年，公司实现经营性现金流净额22.71 亿元，同比增长48.33%，创历史最好水平。
后疫情时代，公司经营逐季改善。2021Q1 单季，公司归母净利润中值1.35亿元，较2020Q1 单季归母净利润为-1.31 亿元实现扭亏为盈，同比2019年增长32.35%，延续了2020Q4 季度修复趋势。2020Q4 单季，公司实现营业收入57.41 亿元，同比增长63.74%；归母净利润8.1 亿元，同比增长81.61%。受新冠疫情影响，2020H1 公司在项目实施交付验收上受到较大冲击，随着复工及线上办公推进，公司有望在新常态下维持高速成长。
聚焦AI 赛道，细分领域不断落地。教育场景，2021 年继续发力区域因材施教和个性化学习业务，先后中标郑州6.88 亿和芜湖1.26 亿订单；医疗场景，受疫情影响，公司智慧医疗有望响应医疗智能化短板，进而实现加速发展。消费场景，公司发布的多款AI 新产品，均实现细分品类多平台销量冠军，平台及消费者业务亦有望在后疫情时代实现快速增长。
盈利预测和投资建议：上调2020-2022 年归母净利润为13.64、18.73、24.42 亿元，对应2021 年4 月8 日收盘价PE 分别为76.6x/55.8x/42.8x，维持“审慎增持”评级。
风险提示：人工智能产业政策推进不达预期、智慧教育业务推进不预期、公司经营管理效率改善不达预期