公司发布2020 年度报告。公司2020 年营收483.93 亿元，同比增长29.21%，归母净利润15.79 亿元，同比下降11.97%。20Q4 单季营收135.27 亿元，同比增长29.53%，归母净利润5.77 亿元，同比增长29.70%。2020 年分红预案：每10 股分配现金股利3.47 元（含税），分红比例为30%。
出口大幅增长，冰洗表现靓丽。分产品看，冰洗业务实现主营业务收入187.09 亿元，同比增长16.00%；空调业务收入233.86 亿元，同比增长42.87%；分境内外看，内销业务收入292.05 亿元，同比增长28.59%；外销业务收入146.39 亿元，同比增长27.47%。全年净利润小幅下降主要受家用空调经营亏损影响。公司经营持续改善及并表海信日立，经营活动产生的现金流量净额为59.63 亿元，同比增长197.34%。
王牌业务中央空调利润贡献能力持续加强。2020 年海信日立收入、净利润分别为133.31、21.32 亿元，同比分别增长10.74%、11.11%。中央空调净利率达16%，持续增厚整体业绩。
盈利预测与评级：中央空调业务强者恒强，业绩增厚能力加大。上调2021-2022 年EPS 预测至1.32/1.57 元，新增2023 年EPS 预测1.88 元。3月30 日收盘价对应动态PE 分别为12.6x、10.7x、8.9x，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格继续上涨，海外需求不及预期。