事件： 公司发布2020 年年报，全年实现营业收入106.9 亿元，同比增长5.3%；实现归属于上市公司股东的净利润4.8 亿元，同比增长22.6%。
业务规模创新高，金融科技在手订单大幅增长。2020 年公司实现营收、归母净利润106.9 亿、4.8 亿元，同比增长5.3%、26.6%，业绩稳健增长，营收规模再创新高。公司目前在手订单充足，金融科技板块在手订单达31.3 亿元，同比大幅增长39.0%。
期间费用率持续下降，研发投入占比微升。2020 年，销售费用率、财务费用率、管理费用率同比下降0.76、1.28、0.44 个百分点，近三年以来期间费用管控成效显著。2020 年公司研发支出达5.5 亿元，同比增长6.96%，占营收比例达5.14%，同比提升0.07 个百分点。
金融信创陆续中标大行项目，党政信创不断突破。金融信创方面，公司已为工商银行、建设银行等大行提供了包括大数据集群、私有云等基础设施建设工作，并陆续中标某国有大行、某政策性银行等客户的信创项目。同时，公司在党政信创软硬件领域均取得突破，中标北京、浙江、陕西、山西等16 个省市，总金额超10 亿元。
银农业务实现跨越式增长，先发推出数字钱包解决方案。2020 年银农业务全年签约总额达1.93 亿元，同比高速增长837%，帮助建设银行、农业银行等数十家银行搭建“银农直连”平台，签约覆盖21 个省市，300 个区县。同时，公司领先市场发布区块链平台Sm@rtGAS 和数字钱包解决方案，并已在建设银行、广发银行、北京银行实现落地；结合农业场景，公司借助区块链技术将农业相关的农民、农权和过程中的金融业务上链，区块链、人工智能等新兴技术有望持续助力公司打开金融创新业务空间。
盈利预测与投资建议：基于公司2020 年报情况，调整公司2021 至2023年归母净利润为4.81/5.50/6.23 亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：金融信创适配进度及招投标不及预期；DCEP 推广进度不及预期。