公司Q3起执行新收入准则,新口径下全年业绩符合预期。当前仍处于资本市场政策红利期,行业高景气下龙头的成长性无疑。前期公司推出了新一轮员工持股计划,将员工利益与股东利益深度绑定,有利于公司长远发展。资本市场改革大机遇中的核心受益标的,维持强烈推荐。
事件:公司发布2020年业绩预告,全年实现归母净利润约12.37亿元,扣非归母净利润6.62亿元。
业绩符合预期,收入准则调整导致收入增速放缓。由于公司自Q3起执行新的收入确认准则,新准则下对自行开发研制的软件产品收入和定制软件收入从原来的完工百分比法调整为终验法进行确认,因此相比去年同期今年部分收入确认将有所延后,进而导致全年收入增速有所放缓。
政策红利正当时,行业高景气下龙头充分受益。目前,资本市场改革创新红利持续,MOM、公募投顾、资管新规、券商交易系统接口开放、资本市场开放等都将为公司营造优良业务机会,行业高景气下公司作为行业龙头处于核心受益地位。公司坚持Online战略,加快基于云原生的架构的新产品落地,云转型持续推进,同时传统业务竞争壁垒不断加深,市占率有望进一步提升,长期发展具备广阔空间。
推出员工持股计划,助力长远发展。公司于2020年12月推出员工持股计划,我们总结此计划三大特点:1)拟不超过120元回购6-8亿元,量和价超预期,彰显公司信心;2)激励力度大,此计划为多年来公司首次实施全面员工持股计划,总规模达4.53亿元,员工受让价格远低于当前市价,对员工积极性具有明显提振作用;3)覆盖面广,拟覆盖员工占公司总员工的70%以上。我们认为,此员工持股计划的实施有助于公司长远发展。
维持“强烈推荐-A”投资评级。根据业绩预告调整公司盈利预测,预计20-22年公司净利润分别为12.37/15.25/18.84亿元。资本市场改革大机遇中的核心受益标的,类SaaS属性突出,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:监管政策带来的不确定性;创新业务推进低于预期。