公司2021 年1 月20 日正式发布·咖啡智能平台首款车型——WEY 旗下“摩卡”。
车型全系混动，提供PHEV 或48V 混动两套动力系统；车型计划搭载Ibeo 量产激光雷达、量产车规级5G+V2X 无线终端。看好公司能源、智能转型，及中高端新车型上市带来的利润增厚。维持长城汽车（A+H）“买入”评级。
WEY 摩卡全系混动，体现能源转型的决心。动力方面，“摩卡”全系搭载混动系统，提供PHEV 和48V 轻混两套动力系统的选择；其中插电混合车型将是柠檬平台DHT 技术的首发，针对全工况进行系统优化，实现在车辆静止、拥堵路段、高速封闭路段等场景的智能动力模式切换。48V 轻混版计划插在E20N 2.0T发动机，并与9DCT 变速器相匹配，热效率超过38%，最大功率达到157kW。
此次WEY 家族换代的首款车全系混动，体现公司能源转型的决心。此外，车型2021 年9 月慕尼黑车展期间，将以德国为跳板登陆欧洲市场。
智能深入生活，注重硬件也注重体验。发布会上，公司表示，智能技术应该是场景打通、用户导向，最终目的是服务于人；未来将致力于提供打通云、店、手机、座舱的融合式智能服务。硬件方面，车型将搭载车规级量产全固态激光雷达，和高通8155 芯片、车规级5G+V2X 无线终端。其中激光雷达采用将采用Ibeo 公司生产的Flash 激光雷达，一次脉冲可采集256,000 个点，能够在130米距离内分辨小目标物体，最小距离分辨率为0.05 米，实现感知冗余。
与个性越野的“坦克”形成互补，利润贡献继续。与此前发布的“坦克300”的硬派越野风格不同，此次“摩卡”的造型较为运动、都市；官方宣传图采用蓝色版本，强调其全系混动的“清洁”属性、及未来科技感，与原有车型产生互补。发布会上公司暂未发布车型售价，但新车型与此前WEY 旗下期间车型VV7 尺寸相近，我们预计它上市后，将与“坦克”等一起为公司带来新的利润来源。
风险因素：新车型上市时间低于市场预期；新车销量不达预期；终端市场爆发价格战；与宝马合资的光束汽车合作进度不达预期。
投资建议：维持公司2020/21/22 年EPS 预测0.49/0.88/1.14 元。当前A 股价格对应20/21/22 年71.8/38.8/30.8 倍PE； 港股价格对应20/21/22 年39.7/21.5/17.0 倍PE。我们看好公司坦克300 等新产品带来的盈利能力的增强，同时智能化、电动化转型有助于公司估值提升。维持长城汽车（A+H）“买入”
评级。