拐点一：发布2019 股权激励方案，公司作为北京市首家获批实施股权激励计划的市属国有控股上市公司加码员工激励。公司2018 年实施第一期450 万份股票期权激励计划，系北京市首家获批实施股权激励的市属国有控股上市公司，彰显公司非比寻常的特殊地位。2019 年11 月公司发布新一轮股权激励计划，拟向核心技术人员和高级管理人员发行450 万份股票期权和450万股限制性股票，发行总股数约占草案公告时公司股本总额的1.97%。本次激励方案在激励范围与激励力度方面都在加大，突出公司未来在高端电子装备领域做大做强的决心与信心。
拐点二：ICP 刻蚀设备助力上海ICRD 14nm FinFET SADP 工艺研发取得重大突破，设备国产化层次迈向新台阶。公司NMC612D 电感耦合等离子体刻蚀机在ICRD 14nm FinFETSADP 工艺开发中的成功应用，填补了国产高端集成电路设备在先进集成电路工艺制程领域14nm FinFET SADP 刻蚀工艺应用的空白，证明了国产机台的性能已达到业界先进水平。同时公开招标数据显示，北方华创关键层设备在长存项目国产化率快速提升，硅刻蚀设备19 年3 月首次批量进入长存供应链，等离子刻蚀设备于10 月实现重复中标。PVD领域北方华创在HardMask 及Al-Pad 环节已有订单突破，未来CuBS、ECP 等核心工艺验证通过将成为公司新的业绩增长点。
拐点三 ：2020 年全球半导体设备行业景气度反转向上，大陆自主晶圆厂步入投产高峰期。SEMI 数据显示，2019 年全年半导体制造设备销售额将从去年历史峰值644 亿美元下降至576美元，但受益于3D NAND、前沿逻辑/代工厂投资增加，下降趋势已于2019 年年底反转。到2020 年全球设备销售额将增长5.5%，达到608 亿美元，2021 年将达到668 亿美元的新高。中国大陆地区目前承接半导体制造产能转移重心，2019 年Q2 起大陆自主晶圆厂进入投产高峰，未来三年半导体设备需求迎来爆发式增长，公司作为国内半导体设备龙头企业将充分受益。
投资评级与估值： 预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.70/1.22/1.72 元，给予“推荐”评级。
风险提示：折旧及摊销金额影响经营业绩的风险、行业景气度下行、行业竞争加剧等。