公司近日公告收到与特殊机构客户签订的订货合同，总金额约7.17 亿元，合同供货主要为无线通信（含卫星通信）、北斗导航产品及配套设备，供货时间为2019 年12 月-2020 年相应月份，具体时间按照合同规定执行。
主要观点：
如期进入订单公告密集期，大额中标巩固公司长期业绩和竞争优势
公司此次继续拿到特殊机构大额订货合同，年底如期进入订单签订公告密集期，大额订单一方面显示军工订单如期加速恢复，另一方面也将巩固公司未来盈利能力。鉴于公司以往公告订单的规律，年底以及次年年初将进入合同签订公告密集期。考虑本次中标情况，公司2019-2020 年特殊机构订单金额合计达到20.61 亿元，彰显公司老牌军工通信龙头地位。
北斗三号完成核心星座系统部署，北斗全产业链优势更加凸显。
2019 年12 月16 日，第52、53 颗北斗卫星成功发射，至此MEO轨道24 颗卫星已经部署到位，北斗全球系统核心星座部署完成。预计2020 上半年完成发射2 颗地球静止轨道卫星，将提前半年完成全部北斗三号卫星发射。公司一直以来保持和巩固北斗从芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全产业链产品研制与服务能力，并可提供面向北斗三号应用的基带+射频全芯片解决方案，公司多项客户实物比测成绩第一，考虑公司特殊客户的比测成绩直接影响未来订单份额情况，预计公司在未来北斗三号特殊机构市场有望维持较高的份额。
5G+国防信息化打开未来成长空间，高端制造拓展巩固盈利能力。
海格怡创2019 年以来公告新中标金额约为15.1 亿元，未来在5G网络架构日益复杂的背景下，网络运维的价值有望同步提升，公司多年来在数字化、自动化方面积累丰富，有望持续占据更多市场份额。另外，在航空领域公司持续布局，驰达飞机在飞机零部件制造方面持续拓展军民市场，未来将持续巩固高端制造和服务能力，从而有效巩固公司整体盈利能力，并加强多项业务协同。
投资建议
综上，我们认为公司经营效率持续提升的情况下，持续加大市场拓展力度，短期进入订单公告期有望巩固未来成长和盈利能力，5G+北斗三号将打开公司未来市场空间。因此，我们维持公司营收和净利润预测不变，对应现价PE 2019-2021 年分别为 47、36、30 倍，维持“买入”评级。
风险提示
商誉减值风险、订单不确定性、北斗导航进度或不及预期等。