事件：公司三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润2.45-3.06 亿，同比100%-150%；单Q3 归母净利润1.03 亿-1.26 亿元，同比80%-120%；业绩略超预期。
业绩高增超预期。Q3 单季度归母净利润1.03-1.26 亿，对应前三季度归母净利润为2.65-2.88 亿元，同比增长50%-63%（按照18 年净利润来对比，近同一口径）；单Q3 归母净利润同比增速（近同一口径）为37.4%-67.9%，Q3 单季度环比Q2 增长0%-22%，单季度业绩超预期。公司业绩保持高增，我们认为主要由新能源汽车、商业显示、智能焊机、变频家电、轨道交通、通信电源等业务快速增长贡献，实现了平台化下多业务协同开花，穿越周期波动。
新能源汽车业务预计Q3 环比保持增长：公司新能源汽车电控业务主要客户为北汽，为其供应PEU 及电机驱动器等。根据中机中心合格证数据，北汽Q3 产量约4 万辆，环比Q2 的3.26 万辆增长约20%（该数据有参考性，具体以公司实际出货量与收入确认为准），我们预计新能源车Q3 业务贡献部分业绩增量。
多业务协同，延续增长。公司上半年显示电源、变频空调器印度市场增长较好；智能马桶业务上半年收入与去年持平，我们预计随着客户开拓与经营调整业绩有望在Q3 开始恢复增长，全年仍有望完成业绩承诺。工业电源业务预计未来将在通信5G 发展带动下，持续保持增长。工业自动化业务稳健，新业务包括智能采油设备，已逐步批量供货，光伏、电击器取得销售新进展。
投资建议：公司依托强大研发平台和管理平台，形成了以“智能家电、工业电源、工业自动化”跨领域多元化布局，内生增长潜力大，进入协同效率提升期。坚定看好公司长期发展。考虑公司拟收购怡和卫浴剩余14%股权（仅考虑2020 年开始并表），我们预计2019-2021 年，归母净利润3.51/4.55/5.96 亿元，对应PE 分别为27/21/16 倍，维持买入评级。
风险提示：宏观经济下行、竞争加剧导致价格下降风险、关键原材料供应不足风险、业绩承诺无法实现风险、客户开拓不及预期，下游需求不及预期风险；