业绩预览
维持跑赢行业
预测3Q19 盈利同比增长20%左右
我们预测公司3Q19 归属于母公司净利润的同比增速为20%左右。
关注要点
我们估计3Q19 收入增速在20%左右。我们预计3Q19 收入增速在20%上下，但CBCT 收入的同比增速要慢于上半年，色选机收入增速要快于上半年。
料CBCT 收入在三季度依然实现高增长，但较上半年的增速有所放缓。考虑到2018 年大部分的订单都在下半年交付，导致去年下半年CBCT 的收入规模是上半年的近2 倍，形成较高基数。但同时，考虑到1~9 月的展会订单规模超过1,300 台，同比增长幅度超过65%，我们认为行业仍处在高景气阶段。若接下来的上海展会订单可以继续保持60%左右的高速增长，则我们预计全年CBCT 的销量可能超过年初指引的2,000 台。
色选机海外收入在低基数下有望实现较快增长。考虑到去年下半年，色选机海外收入同比下滑了12.3%，造成较低基数，而今年公司又加强了海外销售的力度，我们认为下半年色选机海外收入的同比增长有望加快。而下半年国内色选机的同比增速我们预计将维持5~10%的水平。考虑到海外色选机的渗透率较低，我们认为海外市场将成为美亚光电色选机板块的长期驱动力，而公司目前已经在印度设点，未来海外市场的潜力较大。
国家重大科学仪器设备开发专项完成项目验收，彰显公司研发实力。公司近日公告，由公司牵头承担的国家重大科学仪器开发专项“红外激光解离光谱－质谱联用仪的研制与产业化”项目已经顺利通过综合验收。该设备可应用于大气污染物分析、肝细胞癌分子标志物筛选和早期诊断、有机污染物的甄别分析等多个领域。
按照计划，美亚光电将承担该仪器的产业化生产。但我们估计该项目不会对近期经营产生影响。我们认为，该项目彰显了公司的研发实力，进一步验证美亚光电向多领域多行业应用延伸的能力。
估值与建议
维持2019/20e 盈利预测不变。当前股价对应2019/20e 市盈率为40.9x/34.2x，我们维持目标价35.82 元，对应2019/20e 45x/37x 目标市盈率，潜在涨幅9%。维持“跑赢行业”评级。
风险
竞争加剧；海外收入放缓；新品拓展不及预期。