公司发布2019 年三季报：前三季度，实现营收378.36 亿元，同比增长70.96%；实现归母净利润28.88 亿元，同比增长74.26%；三季度单季营收163.95 亿元，同比增长62.24%，归母净利润13.85 亿元，同比增长66.74%。
支撑评级的要点
业绩超预期，全年高增长。公司半年报预计三季度单季归母净利润同比增长18.38%-38.32%，实际归母净利润同比增长66.74%，超预期。业绩高增长一方面得益于公司新市场/新客户/新产品不断取得实质性突破，各产品线全面开花，iPhone 天线、马达、无线充电以及声学等业务持续增长，Airpods 出货量不断提升，通讯产品品类和客户快速拓展，汽车电子产品围绕线束、连接器、电子模块、嵌件注塑功能件等稳步发展；另一方面，公司加强内部精细化管理，资源效益提升明显。根据三季报披露，预计2019 年全年归母净利润区间为39.48-42.20 亿元，同比增幅45%-55%。
精细化管理提升效益，经营性财务指标持续优化。公司持续加强内部账期管理、提升自动化和IT 系统能力、控制各项资本支出，成效显著，各经营性财务指标优化明显。三季度单季毛利率22.07%，同比提升0.12pct，环比提升2.58 pct；净利率为8.98%，同比提升0.46 pct ，环比提升1.57 pct 。
年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额61.11 亿元，同比增长194.59%；加权平均净资产收益率17.04%，同比增长5.00%。
高研发投入扎根技术，5G 助力新产品开拓。2019 年是5G 商用元年，随着5G 终端技术的成熟，预计2020 年5G 手机的渗透率将大幅提升，有望为公司带来新机遇。研发投入看，三季度单季研发投入达到13.06 亿元。
较高的研发投入将助力公司新产品的拓展，保证公司长期的竞争力。
估值
考虑公司业绩持续高增长，前三季度实现归母净利润28.88 亿元，超预期，我们上调公司2019-2021 年的EPS 至0.78、1.00 和1.28 元，对应PE分别为37、29 和23 倍，维持买入评级。
评级面临的主要风险
苹果销量下滑；新产品导入低于预期；客户非手机产品销量不及预期。