领益科技是精密功能件领域的领先企业，2018 年实现与上市公司江粉磁材的整合，经营状况持续向好。5G 手机散热屏蔽需求的增加有望拉动精密功能件需求，公司作为该领域的领先企业有望受益，首次覆盖，给予买入评级。
支撑评级的要点
经营状况持续向好，业绩稳步增长。公司三季度业绩预告显示，前三季度盈利区间为19-21 亿元，扣除公允价值变动损益的影响，经营净利润预计为11.10 亿元-13.10 亿元，同比增长26.76%-49.61%。前三季度业绩增长主要源于精密功能及结构件业务、显示及触控模组业务的利润保持较好增长。另外，公司管理能力、营运能力、业务能力及盈利能力提升取得良好的效果。
精密功能件龙头，5G 带来更大市场空间。公司是精密功能件领域的领先企业，客户涵盖国际领先的智能手机品牌厂。5G 通信网络的商用有望推动新一轮的手机换机潮，公司作为智能手机产业链的核心供应商之一，有望受益手机销量的增长。同时，5G 手机对屏蔽、散热等的需求增加，将为公司带来新的增长机会。
多产品线扩张，打造一站式平台。公司从2006 年进入模切自动化， 2009年进入冲压结构件领域，2010 年投资组装复合产品线，2012 年进入CNC精密器件，2013 年投资软包配件，2016 年进入线性马达，2017 年投资无线充电产品线，2018 年重组上市后融合显示模组、磁材及结构件，2019 年收购赛尔康。目前，公司已经形成九大业务BG，向上游材料和下游模组领域的延伸，将进一步增强公司竞争力。
估值
预计公司2019 年-2021 年的EPS 分别为0.31、0.43、0.51 员，对应的PE分别为31、22、18 倍。考虑公司是精密功能件领域领先企业，有望受益于5G 手机随散热屏蔽需求的增加，首次覆盖，给予买入评级。
评级面临的主要风险
业务整合不及预期；智能手机换机不及预期；新产品拓展不及预期。