投资要点
主营增速小幅回升，后续有望延续稳健增长
公司Q3 主营增长4.3%，增速环比Q2 提升3pct，表现符合我们预期，主营增速小幅回升，原因预计主要是制冷业务表现回升，根据产业在线统计，受下游空调厂商排产带动，Q3 空调零部件行业出货有所改善，其中7-8 月截止阀、四通阀出货分别增长16%、9%，环比Q2 增速分别提升16pct、12pct，此外新能源汽零业务持续放量，也有力支撑主营表现；基于地产竣工逐步改善，我们判断下游空调需求将保持平稳，叠加年底空调能效新标有望出台、刺激电子膨胀阀需求趋好，综合预计公司主营将延续稳健增长。
毛利率延续改善，扣非净利率提升明显
Q3 公司业绩增长4.9%，主要是非经常性损益削弱部分盈利，Q3 公司扣非业绩增长18%、扣非归母净利率同比+1.7pct，表现良好，主要是得益于原材料低位以及公司的提效降本，Q3 毛利率同比+1.1pct，延续Q2 改善势头，同时销售费用率也同比改善1.4pct。
新能源汽零持续放量，支撑公司长期成长
上半年公司新能源汽零营收增长150%、占汽零业务比重接近45%，表现强劲，预计Q3 新能源汽零仍延续快速增长，目前公司新能源在手订单充足，且特斯拉上海工厂正式投产，随着新能源汽车需求持续增长、公司客户持续开拓以及单车货值进一步提升，持续看好新能源汽零业务表现。
投资建议：看好业绩增长，维持增持评级
基于空调需求平稳以及节能零部件需求向好，判断公司传统主业将保持稳健增长，而新能源汽零快速放量，将进一步带动业绩表现；维持2019-2021 年业绩增长6%、12%、13%预测，对应当前PE 28、25、22 倍，维持增持评级。
风险提示：原材料上涨超预期、汇率波动超预期