投资要点：
维持盈利预测 ，上调目标价至16.3 元，增持。Q3 业绩基本符合我们预期，维持2019-21 年EPS 预测0.51/0.58/0.69 元。Q3 汽零业务仍旧是公司成长主动力，新能源汽车发展空间大，公司长期成长动力充沛，另外考虑新能效标准即将推行，公司业绩上行风险加大，给予公司2020年28xPE,上调目标价至16.3 元(原12.75 元，+27.8%)，维持增持评级。
2019Q3 业绩基本符合预期。2019Q3 收入27.9 亿元（+4.3%），归母净利润3.63 亿元（+4.9%），毛利率29.6%（+1.1pct），归母净利率13.0%（+0.1pct）。2019Q1-Q3 累计收入86.2 亿元（+4.3%），归母净利润10.6亿元（+3.2%），毛利率28.7%（+0.8pct），归母净利率12.3%（-0.1pct)
汽零业务仍旧是成长主动力。分产品看，制冷单元业务营收23.5 亿(+1.5%)，归母净利润2.81 亿（+1.2%）。汽零业务营收4.4 亿元（+20%），归母净利润0.69 亿元（+20%），其中新能源汽零业务营收1.98 亿，占汽零业务整体同比提升9pct 至45%。微通道3 季度营收持平，公司“开源节流”初见成效，毛利率、净利率分别增长3%，11%。亚威科3 季度营收降幅收窄，毛利率小幅提升。
新能源汽零订单在手，未来持续增长可期。公司新能源汽零在手订单持续增长，随着新能源汽车的普及，新能源汽零业务有助于公司业绩长期增长。空调制冷业务方面，商用空调零部件国产替代占比逐渐提升，同时空调能效标准升级落地，将拉动公司销售结构逐步改善。
风险提示：空调去库存不及预期，新能源汽车业务增长不及预期