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公司发布2019 年三季报，前三季度营业收入74.07 亿元，同比增加13.66%；归母净利润9.82 亿元，同比增加33.23%；扣非归母净利润8.64 亿元，同比增加18.35%；基本每股收益0.63 元/股，同比增加31.25%。其中，Q3公司营业收入29.62 亿元，同比增加10.51%；归母净利润4.88 亿元，同比增加47.51%，增速较Q1、Q2 进一步提高（Q1、Q2 同比增0.3%、44.61%）。
今年以来，公司的销售毛利率逐步提高，Q1、Q2、Q3 分别为14.73%、19.68%、23.06%。Q3 除毛利提高外，公司资产处置收益0.98 元。
点评
Q3 顶岩山风电场投产，公司风电发电量同比增49%
2019 年9 月，顶岩山风电场投产，该项目建设规模为4.8 万千瓦，主要建设内容为24 台2MW 级风力发电机组；项目投产后，该风电场年平均上网电量约15,130 万千瓦时，年平均发电销售收入约7,888.78 万元（不含税）。
顶岩山风电场投产后，公司风电装机容量进一步增加，加之来风情况的变化，Q3 福能新能源的风电发电量4.51 亿千万时，同比增加49%。顶岩山项目投产后，公司控股在建的陆上风电项目还剩莆田潘宅项目未全部投产，此外公司控股在建的还包括石城和F 区的海上风电项目，待新项目投产后，公司业绩有望进一步提高。
火电发电量同比增加，动力煤价格下跌带动毛利率增长
公司目前在运的燃煤机组中，装机容量最大的鸿山热电的Q3 发电量20.21亿千瓦时，同比减少1%，但由于Q1 发电量增长的基数可观，因此前三季度发电量增速仍有3.6%。华润六枝电厂前三季度发电量同比增13.7%，Q3发电量同比增39%。此外，2019 年以来，动力煤市场价持续稳中有跌，带动公司的销售毛利率同比有所提升。
拟定增收购宁德核电10%股权，将增厚公司投资收益
公司公告称将增发收购福能集团持有的宁德核电10%股权，定增价7.59 元/股。宁德核电2018 净利润22 亿元，2019Q1 净利润4.56 亿元。本次收购后将增厚公司投资收益。
盈利预测：Q3 公司发电量和业绩超预期，带动前三季度业绩提升，我们预计公司Q4 业绩有望持续增长，因此我们上调对公司的盈利预测，将2019-2020 年归母净利润从11.66、14.39 亿元上调到12.96、15.53 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：项目投产进度缓慢，电价下调，宏观经济下行，重组可能被暂停、中止或取消的风险